Eкипът на Eurobank EFG Fund Management: Пазарът на взаимни фондове тепърва ще се развива
Гръцката компания за управление на активи Eurobank EFG Fund Management отчете силни продажби в България през миналата година. В момента тя има малък пазарен дял, но целта й е да достигне 10% в близките години. Как се развива пазарът и какви инвестиции ще са подходящи в момента разговаряме с част от екипа на компанията Мемос Котросос, Майкъл Ламбрианос и Константин Теодоропулус. В България компанията предлага активно шест свои взаимни фонда чрез Пощенска банка.
| - Българските инвеститори вече са по-информирани - Недвижимите имоти в САЩ вече създават добри възможности за инвестиции - Русия има много добър потенциал |
Каква е позицията ви в момента?
- Мемос Котросос (М.К.) Имаме над 40 фонда, които инвестират в различни финансови инструменти. Целта ни е да ги промотираме в основните пазари, където присъстваме - Гърция, България, Румъния, Полша, Люксембург и Кипър. Този бизнес тепърва ще се развива в България, което може лесно да се види по съотношението на инвестициите във взаимни фондове като дял от брутния вътрешен продукт.
Тук то е все още малко над нулата, което е много ниско. Средствата под управление са между 250 и 300 млн. евро спрямо икономика с размер от над 30 млрд. евро. За сравнение, този дял в Гърция вече е 4%, докато средното за Европейския съюз е между 7 и 10%. Именно това показва, че тепърва този пазар има сериозен позитивен потенциал. Освен това концепцията на взаимните фондове е, че това е най-разумният начин да печелиш дългосрочно, и това много добре се разбира от централната и северната част на Европа.
Ситуацията обаче не се е променила съществено от 2007 г. Все пак какво е различно в момента на пазара?
- (М.К.) Основната разлика идва от макросредата тогава и сега. Последните две години и половина всички страни преминаха през период на сериозна волатилност както по отношение на капиталовите пазари, така и по отношение на макроикономическите показатели в резултат на ипотечната криза в САЩ. България също изпита сериозно свиване на икономическата динамика, но нещата изглежда, че започват да се стабилизират.
- Майкъл Ламбрианос (М.Л.) Първото и най-важно нещо за България е, че тя избегна заем от Международния валутен фонд, което показва, че тя има достатъчно добра основа от реформи, които й помогнаха да бъде по-малко уязвима на кризата. Сега изглежда, че върви към възстановяване, и предвид подобряването на търговските дисбаланси следващата й цел ще е еврозоната. Затова са сме и оптимисти за представянето на страната.
- (М.К.) В тази връзка, ако се върнем към пазара на взаимни фондове и очакванията ни за развитието ни, мисля, че освен подобряващата се макрорамка сега различното от 2007 г. е увеличаващата се информираност на хората. Преди три години имаше доста по-малко информация за пазара на взаимни фондове, докато сега всеки вестник, който отворите, ще ви даде информация за тези продукти дори на две страници. Освен това почти всички банки имат дял от пазара, което е полезно и за тях, тъй като така предлагат допълнителен продукт.
Наскоро обявихте, че продажбите ви в България силно са се повишили. Какво купуват инвеститорите?
- (М.К.) Да, имаше по-висок инвеститорски интерес, като той беше насочен към фондовете ни в акции от БРИК, развиваща се Европа и Турция. Фондът ни в турски акции беше най-търсен. Хитът беше комбинираният продукт с банката – срочен депозит с инвестиции във взаимен фонд.
Това означава ли, че апетитът за риск се е завърнал?
- (М.К) Трябва да погледнем на този въпрос от няколко страни. Отговорът му от гледната точна на един трейдър сега е "да", за да не изпусне възходящата тенденция на пазарите през следващите 6 до 12 месеца. Нашето послание към инвеститорите във взаимни фондове обаче е, че вложенията в тях се базират на съвсем различен подход.
Според нас човек трябва да направи инвестиции в няколко различни фонда и да държи този портфейл в средно- и дългосрочен план. Ако инвестицията във фонд в акции е подходяща за дадения клиент, значи той трябва да включи в този портфейл и такъв тип схема.
Освен диверсификацията важен аспект е и разпределението на вложението на по-малки, но редовни вноски или инвестиции. По-добре е да се инвестира по-този начин, защото така инвеститорите например ежемесечно инвестират в даден фонд, като по този начин се възползват от волатилността на пазара.
Така част от вложението е на по-ниски ценови нива, а друга на по-високи, с което средната цена на инвестицията става по-атрактивна – или е по-малка, ако пазарът е във възходящ тренд, или ограничава загубите, ако е в низходящ тренд. Всъщност точно на този принцип работят пенсионните фондове, които трябва да инвестират постъпващите при тях ежемесечни осигурителни вноски.
През септември предложихте и фонд с фокус върху пазара на недвижими имоти. Защо? Означава ли това, че според вас този сектор започва да излиза от кризата?
- (М.К.) Този фонд е нов и за нас, създаден през лятото на миналата година. Целта му за момента е да има експозиция на пазара на недвижими имоти в САЩ, тъй като според нас най-голямата корекция в цените на имотите там от 1930 г. насам вече приключи, а това означава много нови възможности за инвестиции и печалби. Разбира се, ще инвестираме и в други региони като Азия и някои части на Европа.
- Константин Теородопулус (К.Т) Аз бих добавил, че въпреки всичко инвестициите в недвижими имоти остават едни от най-нискорисковите. Стойността им все още има негативна корелация с другите активи, поради което се използват активно за диверсификация на риска. Това не означава, че човек трябва да инвестира всичките си пари само във фонд върху недвижими имоти, но все пак пазарът на имоти в САЩ например според нас предлага много добри възможности за инвестиция в момента.
Тъй като активно маркетирате и фондовете си върху БРИК, Турция и развиваща се Европа, това означава ли, че очаквате точно тези пазари да се представят много добре и през 2011 г.? Те бяха и сред двигателите на капиталовите пазари през 2010 г.
- (М.Л.) Турция беше основният ни двигател за фонда ни върху развиваща се Европа. Тази година смятаме да наблегнем на Русия, която изглежда много атрактивна сега. В Турция по-скоро очакваме повече волатилност заради предстоящите избори и монетарната централна банка. Цените обаче все още са атрактивни.
В началото на годината обърнахме повече внимание и на Румъния, където постепенно трупаме позиции. Обмисляме същото и за България, за да преценим дали да увеличим инвестициите си в страната, защото определено и Румъния, и България изостанаха малко като икономическо развитие, което остави оценките сравнително атрактивни.
Отделно от това Полша също остава интересен пазар, докато към БРИК гледаме внимателно заради случващото се през последните една-две години. Фокусът обаче ще е по-скоро върху развитите пазари, като например САЩ, които поне през януари се представиха много добре. Освен това количествените облекчения там са все още в сила, което допълнително дава сила на пазара.
Какви са очакванията ви за основните лихви в САЩ и Европа? Ще видим ли повишението им?
- (М.Л.) Според мен, макар да отчете икономически растеж в девет последователни тримесечия, американската икономика все още се възприема като уязвима за нови проблеми заради нивото на безработни в страната, което остава високо.
По тази причина централната банка в САЩ за момента рискува инфлационен натиск за сметка на по-дългосрочната подкрепа на икономиката. Същото се наблюдава и в Европа, но тук рискът не е безработицата, а суверенният риск и фискалната фисколидация в южните страни - членки на ЕС.