Създадена: 1993 г.

Адрес: гр. София, ул. "Граф Игнатиев" 62

Телефон: 02/930 6803

Интернет адрес: www.bulgartabac.bg

Дейност: Търговия с тютюневи изделия и цигари

Изпълнителен директор: Иван Атанасов Биларев

Пазарният дял на бившия тютюнев монополист от година на година все повече намалява и това е особено видно от наложеното ценообразуване на чуждите конкуренти, макар от ръководството на холдинга да твърдят, че тенденцията вече се обръща и от март миналата година отново е с положителен знак.

Същевременно за приватизацията на холдинга, в който мажоритарен собственик е държавата, се говори вече от над десет години, но многократните опити засега поне са неуспешни.

Това е третото правителство, опитващо се да раздържави дружеството.

Основната причина за неуспеха на предишните два кабинета бе съпротивата на ДПС, а в по-ново време и недоволните синдикати създават пречки за продажбата на "Булгартабак", настоявайки за повече социални ангажименти при продажбата. Общо число на заетите в холдинга и другите подопечни дружества е над 2400 души, което увеличава и социалната отговорност.

След като през 2008 г. дружеството беше извадено от списъка на важните за националната сигурност и вече не бе нужно одобрението на Народното събрание, за да бъде приватизирано, проектът беше поет от агенцията за приватизация.

Така преди малко повече от година "Ситигруп" беше избран за консултант по продажбата, а в края на февруари от агенцията за приватизация обявиха, че са получили маркетинговият доклад на "Ситигруп", и оттогава изпълнителният съвет на ведомството обмисля какъв метод да избере за продажба на дружеството.

Крайният срок за продажба обаче е постоянно изместван напред във времето и от сегашното правителството, като в интервю за "Дневник" от 9 януари икономическият министър Трайчо Трайков съобщи, че ако няма сделка до края на годината, приватизацията ще се счита за провал.

И докато държавата се разтакава с продажбата, дружеството губи пазарен дял за сметка на чужди и български производители на цигари, които купиха някои от фабриките му - в Пловдив и Стара Загора, заедно с лиценза за производство на тютюневи изделия.

В момента пазарният дял на "Булгартабак" е около 36% в сравнение с над 90% преди четири години, а дружеството компенсира спада на продажбите на вътрешния пазар с износ. За миналата година компанията е произвела с 900 млн. къса повече цигари в сравнение с 2009 г. , а изнесените обеми цигари вече са три пъти повече от тези, продадени на българския пазар. За сравнение - през предишни периоди "Булгартабак" изнасяше по-малко от една трета от продукцията си.

Инвестиционната програма на "Булгартабак холдинг" за периода 2010 - 2011 г. е в размер на 42 млн. лв., а новите пазари, към които се насочва държавният холдинг, са Молдова, Словения, Хърватия и Полша, като от компанията планират и завръщане на пазара в Япония. Допълнително се водят се преговори с Израел, ЮАР, Йордания и още няколко арабски страни.

Съответно увеличеният износ се отразява и върху финансовите резултати на холдинга, подкрепени от силния износ на двете му основни цигарени фабрики - в София и Благоевград, и въпреки високия акциз, който вече представлява близо 80 на сто от стойността на кутия цигари.

Приходите от продажби на групата надхвърлиха 300 млн. лв. преди евентуална сделка за продажбата на холдинга. Нетната печалба пък достигна 20 млн. лв. в сравнение с едва 3 млн. лв. за 2009 г. През миналата година групата е продала около 13 млрд. къса цигари, като около 80% са пласирани на външните пазари.

Част от подобрението във финансовите резултати на холдинга се дължи и на свитите оперативни разходи, макар компанията да използва предимно вносен тютюн за производство на цигарите си -  над 8200 тона за 1.8 млн. лева са купени от Бразилия, Зимбабве, САЩ, Аржентина и Малави.

Все пак холдингът е изкупувал и български тютюн - около 4300 тона. Единствената преработвателна фабрика на компанията - "Плевен БТ", работи и по поръчка, като за 2010 г. са изнесени 2600 тона от преработения тютюн.

Добрите финансови резултати преди евентуалната продажба подкрепиха и пазарната цена на акциите на холдинга, но вече все повече анализатори са на мнение, че продължаващото протакане на процедурата няма да доведе до положителен резултат. "Напоследък дори изявленията за скорошна приватизация на "Булгартабак" не успяват да раздвижат позицията.

Акцията е почти без промяна от началото на годината, тъй като дори спекулантите не очакват сделка", коментира Тамара Бечева, финансов анализатор от "Елана трейдинг". Все пак интересът по позицията не беше слаб последната година, което доведе и до увеличаването на цена на акциите му с над 70% през 2010 г. до около 217 млн. лв. Според Бечева, ако все пак се стигне до сделка, търсената цена за около 80% от холдинга трудно ще е по-ниска от 170 млн. лв.

Инвеститорите обръщат внимание на книжата както заради потенциалната капиталова печалба и потенциала за търгово предложение при продажба, така и заради доходността от дивиденти, които холдингът като държавна структура разпределя всяка година с постановление на Министерския съвет. Тази година, ако не разпределя дивиденти от печалби за предходни години, холдингът може да даде дивидент от индивидуалната си печалба за 2010 г. в размер на 6.4 млн. лв.

Напоследък дори изявленията за скорошна приватизация на "Булгартабак" не успяват да раздвижат позицията. Акцията е почти без промяна от началото на годината, тъй като дори спекулантите не очакват сделка. Затова е напълно възможно цената да реагира при свършен факт. Продължаващото свиване на легалния пазар на цигари ще окаже натиск върху резултатите на холдинга и през тази година.

Временното преустановяване на износа за Япония ще има слабо влияние върху експорта на дружеството в началото на годината, тъй като това не е ключов пазар за "Булгартабак". Въвеждането на самозагасваща хартия за цигарите от ноември 2011 г. ще оскъпи производството с 2000 лв. на тон, но от компанията обявиха, че няма да повишат крайната цена на продукцията. При реализирани 3272 тона цигари на вътрешния пазар през 2010 г. ефектът ще е значителен – 6.5 млн. лв.

Показателите на компанията са по-високи от средното, но всяка реална стъпка в посока на приватизация или преструктуриране на холдинга ще се отрази в ръст на цената. При 217 млн. лв. пазарна капитализация и 79.8% дял на държавата вероятно търсената цена няма да е по-ниска от 170 млн. лв.

Новините за "Булгартабак" са свързани около дълго очакваната му  приватизация. Ако тя се случи, очакванията са новият собственик да отправи търгово предложение да предложи да изкупи акциите на останалите акционери. Съществува и възможност, но според мен в случая не много вероятна, бъдещият основен акционер да избегне търговото предложение или то не бъде прието от малките акционери и акциите на "Булгартабак" да продължат да се търгуват на фондовата ни борса.

Разбира се, от голяма значение има цената на евентуалната продажба на холдинга. Като цяло акциите на "Булгартабак" не са особено ликвидни и акционерите разчитат на получаваните редовни дивиденти. Последната година по-малки инвеститори започнаха да проявяват интерес към две от дъщерните предприетия на холдинга, търгувани на БФБ, София - "Благоевград БТ" и "София БТ".