- Да, двойно листване и на двата пазара. То ще създаде ликвидност на определена компания във Варшава, което от своя страна ще засили ликвидността й в София. Съществува и един феномен, че нашите институционални инвеститори влагат по-голяма част от средствата си на местния пазар, защото те сами търсят най-ликвидния пазар. Досега всичките ни двойни листвания на компании го потвърждават. Институционалните инвеститори ще започнат да инвестират първо във Варшава, но след това ще пренасочат по-голяма част от средствата си на местния пазар на компанията, защото там е по-висока ликвидността. Това пък за вас е гаранция, че ние няма да откраднем българските компании от София към Варшава. Почти е невъзможно да преместим ликвидността от един пазар на друг. Това е много трудно и за много близки географски пазари като Прага и Варшава. Да не говорим за София и Варшава.

Бих казал още, че сътрудничеството ни може да бъде и чрез създаването на обща платформа, обща среда за компании, които да се използват за създаването на мрежа от инвестиционни компании (intermediaries). Това е много важно, защото е начин да помогнем на нашите компании да станат членове на вашата борса и обратното - ваши инвестиционни компании да станат членове на нашата и да инвестират в полски акции.

Съществуващият инвестиционен апетит се ръководи от идеята на инвестиционните компании, че те искат да оперират в един цял регион. Например "Уникредит секюритис", които са много активни както в Полша, така и в България и други държави, виждат целия регион като една обща територия, на която да правят бизнес. Затова ние трябва да увеличим възможностите за тези, които вече възприемат региона по този начин. Също така трябва да насърчим на другите, които още не приемат така нещата, заради липсата на хармонизация между пазарите или липсата на обща платформа, да ги възприемат по този начин. На тази база можем спокойно да мислим за един общ пазар, на който борсите ще са оператори.

Важно е да се работи и в разпространението на пазарна информация. Трябва да създадем единен поток от информация, която да се изпраща до инвеститорите. Във Варшава скоро ще пуснем интернет страница заедно с полска информационна агенция за разпространение на детайлна информация за всички компании.

- Ако инвестират директно няма да имат никакви допълнителни разходи за това. Разходите за тях ще бъдат както са за международните и полските членове на нашата борса. Проблем има в посттрейдинг частта (post-trading, приключването на сделките), затова въпросът за усъвършенстването и хармонизирането на сетълмент (settlement, приключване на сделките) системите е много важен. Обикновено тук се крие дяволът. Според мен можем лесно да хармонизираме системите на двата Централни депозитара в София и Варшава, за да минимализираме разходите с междуграничните трансфери.

Чуждестранните инвеститори нямат проблем с депозитарната ни система във Варшава. При тях приключването е като за полските инвеститори. Разбрахме обаче, че вашата система за сетълмент е по-специфична, което създава проблеми, които трябва да се разрешат.

- Да, технически. Системата ви трябва да се усъвършенства и например трябва да ползва SWIFT кодове като начин за комуникация, което, доколкото знам, не е случаят в момента. Много е важно да се въведе стандартен начин на комуникация на база, която ще позволи на българския Централен депозитар да си комуникира лесно не само с депозитара във Варшава, но и с институциите в други държави.

- Преди няколко години и в Полша звучеше претенциозно да се мисли за привличането на компании от Германия, Италия или други пазари - говорим за истински компании, базирани в Холандия например, без изкуствено полско участие, а изцяло с чужди капитали. Според мен имате предимство пред пазари като Атина или Истанбул на база разходи и такси например. Ако използвате това предимство, че сте в този регион, където има добри перспективи за развитието на предприемачеството, финансовия сектор, все още има огромен потенциал за растеж. Това е предимството и на София, и на Варшава. Така София може да бъде атрактивна не само за по-малки местни компании, но и за много по-развити средни компании от други пазари, за които например Борса италиана, която е известна с малките и средните си дружества, има много по-високи бариери за приемане. Затова защо не се помисли в тази насока?

- Имаме много малки и средни предприятия (МСП). Това се дължи главно на факта, че пазарът е евтин - всичко таксите за листване, сетълмент, клиъринг (clearing) са конкурентни. Те разбират, че не става въпрос само за набирането на нови капитали. Става въпрос и за засилването на марката им с това, че са листнати на фондова борса от Европейския съюз. Това много им помага за сключването на нови договори и навлизането на нови пазари. Имаме много местни малки и средни предприятия, които обаче развиват дейността си на международно ниво. Това ни радва, защото те използват марката, че са лиснати на ВФБ, което създава доверие към тях от отсрещната страна на пазарите, където оперират, като Унгария, Франция и др.

- За тези компании нормалният пазар ще е твърде взискателен по отношение на изискванията за разкриване на информация и дори, бих казал, такси и комисиони. За тях е нужен и специален подход от страна на инвеститорите. Това са инвеститори, които разбират, че рискът при тях е много по-голям, отколкото при по-развити компании, но и възможностите за печалба са по-високи. Това за нас пък също е средство да привлечем чуждестранни компании, защото сегментът не е предназначен само за местни.

Освен това използваме и други начини да привлечем МСП. Например предлагаме на инвестиционните компании да използват марката на ВФБ като техни партньори на борсата, ако успят да осъществят едно първично публично предлагане до 25 млн. евро с общи разходи за него под 5%. Това е изключително трудно на нашия пазар за толкова малка емисия. Те могат дори да използват и нашата сграда за техни мероприятия, ако по този начин промотират пазара.

- Не. Вашият пазар има нужда от борсов партньор, който има голям потенциал за растеж, който има възможност да организира пазара тук, в региона. Това е важното. Според мен вашата борса няма нужда от марка само за да носи марката на по-голяма борса. Още повече че OMX и "Дойче бьорзе" търсят нови територии, искат да разширят пазарите си, защото са изтощили местните си възможности. Техният вътрешен потенциал вече е ограничен, докато нашият в лицето на София и Варшава все още е много голям. Вие имате нужда от партньор, който няма да ви развие само до степента, че носите марката му. Ако купите марка, тя пак няма да е ваша, а тяхна. Ако сме заедно имаме големи шансове да създадем обща марка БФБ - ВФБ. Това е просто една перспектива.

Освен това ние вече започваме да добиваме имиджа на много динамичен пазар и това се вижда от сравнително големия брой на първични публични предлагания (бел. ред. - 28 през 2006 г., включително на чешката енергийна ЧЕЗ). Това се признава и от наши конкуренти като Лондонската фондова борса и др.