Желанието на инвеститорите за осребряване на бързо натрупаните печалби е първосигналното обяснение за превеса на продавачите през последните две сесии. Друг основен фактор, влияещ на сантимента на пазара, са предстоящите първични и вторични публични предлагания. Нестихващият интерес към нови компании кара част от играчите да освободят навреме паричен ресурс. Нещо повече - предположението, че всички нови емисии ще могат да бъдат заявени за записване единствено срещу предварително осигурен кеш, може да се окаже катализатор за нови разпродажби. Не на последно място, натрупаните в цените очаквания изстреляха коефициентите на част от дружествата до нива над средните за бързо развиващите се пазари. Същите тези измерители могат да се нормализират по два начина - или чрез значителни повишения на печалбите в отчетите за третото тримесечие, респективно за годината, или чрез понижение на пазарната капитализация. Отчитайки ниското ниво на корпоративния данък, можем да предполагаме, че до края на годината дружествата няма да се поколебаят да разгърнат и покажат потенциала си за генериране на стабилен финансов резултат. В заключение, ако спадът прерасне в корекция, то тя може да окаже единствено здравословен ефект върху крехкия по отношение на ликвидност роден пазар.

На фондовата борса е невъзможно да се предвидят периодите и размерите на спадове и ръстове, тъй като движещите сили на пазара (търсене и предлагане) са подвластни на сложен комплекс от фактори. Едно може да се каже със сигурност - експлозивни ръстове на цените на акциите като този, който наблюдаваме от края на август досега, не са устойчиви и е логично след 18-те поредни рекорда на SOFIX да последва охлаждане и част от инвеститорите да кешират и приберат бързите печалби, натрупани през последните седмици. Ако погледнем назад, ще видим, че SOFIX е повишил стойността си с цели 26% за последния месец и половина (от 20 август до 5 октомври), сравнено с 48% за цялата минала година.

Дали корекцията от последните два дни е начало на по-продължителен спад или временно охлаждане на ентусиазма ще покаже само времето, като решаваща роля за движението на цените през следващите месеци ще изиграят задаващите се деветмесечни отчети. За никого не е тайна, че цените се отдалечават с бързи темпове от фундамента си, а в случай че високите очаквания за корпоративните печалби, заложени в сегашните цени, не бъдат потвърдени от отчетите, бихме могли да станем свидетели на скорошно преосмисляне на стратегията на част от институционалните и индивидуалните инвеститори на БФБ и временно обръщане на тренда.

Корекцията, започнала тази седмица, според мен не изненада пазарните участници, имайки предвид високите ръстове през изминалите месеци и най-вече рязкото движение нагоре през предходната седмица. Въпреки че при някои позиции спадът достигна 10-15%, постигнатите нива в повечето случаи бяха над нивата в началото на предходната седмица. Поради това и настроението на борсата като цяло е спокойно. Свободният паричен ресурс на борсата е достатъчно висок, което генерира търсене и не позволява една по-дълбока корекция на пазара. Това се видя и през днешната борсова сесия, когато се появиха немалко купувачи, които решиха да се възползват да закупят акции на по-ниски нива. С оглед на това не очаквам спадът да се задълбочи, като по-вероятно е според мен установените нива да се задържат поне до появата на дългоочакваните първични публични предлагания. При един добре балансиран във времето календар, без струпвания на аукциони в рамките на кратък период, ефектът от тях ще е по-скоро положителен за пазара.