Код: ALBHL

Визитка: Създадена: 1996 г.

Седалище: кк Албена, Административна сграда, офис 219

Телефон: 0579/6 21 91

Адрес за коренспонденция : София, ул. "Св. Ив. Рилски" 33

Телефон за конспонденция: 02/ 953 24 74

Предмет на дейност: Придобиване, продажба на дялове и управление на дружествата

Капитал: 5.5 млн. лв.

Последен отчет: 30 септември 2007 г., представен на 26.10.2007 г.

Индекси: BG40, BGTR30, "Дневник 20"

Изпълнителен директор: Даниела Маринова

Директор за връзка с инвеститорите: Михаела Запрянова

Пазарна капитализация 124.46 млн. лв.

Минимална цена за последните 52 седмици 13.18 лв.

Максимална цена за последните 52 седмици 24.38 лв.

Средна цена за 25 октомври 22.18 лв.

Брой сделки за последните 3 месеца 2167

Изтъргуван обем на 25 октомври 1504

Прехвърлени ценни книжа за последните 3 месеца 283 065

---

"Албена инвест холдинг" е сред най-големите холдингови структури на Българската фондова борса. Той е правоприемник на създадения през 1996 г. фонд "Албена инвест" за участие в процеса на масовата приватизация и през 1998 г. е преобразуван на "Албена инвест холдинг". Акционери при учредяването на приватизационния фонд са над 130 хиляди български граждани. Учредителният му капитал е над 3.1 млрд. лева, с което се нарежда сред петте най-големи фонда в страната. В момента фондът има над 80 хил. акционери и е сред най-ликвидните дружества на борсата.

В портфейла на холдинга преобладават основно компании от туристическия сектор като "Албена" с 20.57%, "Соколец - Боровец" с 92.26% и "Хемустурист" - Габрово, с 96.36% според неконсолидирания отчет за деветмесечието на 2007 г. Всички те притежават ключови хотели в кк Албена, кк Боровец и Габрово. Холдингът оптимизира структурата на портфейла си, като сред последните продажби са делът му от 6.58% в производителя на изкуствени торове "Неохим" през август, както и мажоритарното участие в кюстендилския производител на кухненско оборудване "Торготерм" и "Пишещи машини". Холдингът е посочил, че основните перспективи, за които ще работи през тази година, са оптимизирането на портфейла от ценни книжа чрез продажба или покупка на дялове в дружествата, оптимизиране на разходите и продължаване на процеса на инвестиране в дружествата, в които има мажоритарно участие. Наред с прякото кредитиране на дружествата ще се търсят и други форми на инвестиции - чрез увеличаване на капитала им, според регистрационния документ на компанията.

"Албена инвест" има инвестиции още в текстилната и мебелната промишленост в компании като "Бряст - Д", "Добруджански текстил" и "България - 29", част от чиято продукция съответно се използват в хотелите от туристическите дружества на холдинга.

Продажбите на дяловете в някои от инвестициите на холдинга съответно рефлектират върху основните индивидуални резултати на дружеството, което е и сред публичните компании със стабилна дивидентна политика. От създаването си "Албена инвест" е пропуснал да разпредели дивидент само през 2000 г. Консолидираните резултати през последните години бележат лек спад основно заради зависимостта от туристическия сектор и неговото представяне.

В тон с общия ръст на пазара значително поскъпнаха и акциите на "Албена инвест". Само през септември книжата поскъпнаха с 25% до нива от 22-23 лв. за акция. В понеделник те затвориха на нива от 23.58 лв., на което съответства P/E от 90 на база консолидираните резултати за полугодието при 67 на цени от края на юни.

Стабилна дивидентна политика

Ликвидност на позицията

Наличие на инвестиции в ценни имоти

Хоризонтално обединение на компаниите от холдинга, обезпечаващи дейността на курортните дружества

Зависимост от един сектор

Сезонност на част от дейността на дъщерните и асоциираните дружества

Финансиране на инвестиции в дъщерните дружества през борсата

Оптимизиране на портфейла

Разработване на единна концепция за развитие на основните дружества

Подобряване на комуникативността

Отслабване на туристическия сектор

Забавяне на модернизацията и на инвестициите в основните дружества

---

Развигор Христов, портфолио мениджър, "КД Инвестмънтс"

Туристическите дружества в последните две години излязоха от центъра на вниманието на инвеститорите. "Албена инвест холдинг" не прави изключение в това отношение. Основният актив в холдинга е курортният комплекс "Албена", където холдингът има кръстосано участие. Последните консолидирани отчети на "Албена инвест холдинг" от шестмесечието също не изглеждаха особено добри, забелязва се спад на приходите и печалбата.

Надеждите на акционерите са при деветмесечните консолидирани отчети на холдинга да има известно подобрение. През август тази година събитието беше продажбата на холдинга на участието си в "Неохим" 170 337 броя акции на цена 9.7 млн. лв. за целия пакет. Все още няма яснота по какъв начин ще се използват тези средствата. Въпреки това холдингът е известен с политиката си на разпределение на част от печалбите под формата на дивиденти, така че няма да е изненада следващата година акционерите да получат по добър дивидент от разпределения тази година брутен 0.20 лв. за акция. Предимствата за холдинга е, че изглежда добре за диферсификация на портфейлите при институционални инвеститори.

Прави впечатление, че през последните месеци холдинга увеличава участията си в дружества, в които притежава мажоритарни пакети. В същото време продаде пакета си в "Неохим", където не можеше да осъществява контрол. Все пак акциите на холдинга остават в пряка корелация с основното дружество в портфейла му - "Албена". Експанзионистичната политика на туристическата компания вероятно ще окаже влияние върху резултатите му през следващите години, но поне засега рентабилността й изглежда ниска.

От друга страна, недвижимите имоти на "Албена" биха могли да рефлектират върху цената в бъдеще.

Като цяло перспективите пред холдинга са добри, като получените пари от продажбата на акциите в "Неохим" могат да се използват за разпределянето на значителен дивидент, което ще зарадва акционерите на холдинга.