Макар да се приемат за по-консервативни инвестиционни алтернативи, съпътствани от по-ниски доходност и риск, фондовете за недвижими имоти също увеличиха своята пазарна капитализация и дадоха шанс на акционерите си да спечелят през изминалата година.

Най-големите 15 представителя от сектора формират пазарна капитализация в размер над 791 млн. лв., което е 2.73% от общата пазарна капитализация на БФБ - София, към последната сесия за тази година. Акциите на повечето от тях също са поскъпнали с двуцифрени темпове, а безспорният лидер е "Феърплей пропъртис", чиито книжа в началото на годината струваха 1.00 лв., а миналия петък средната им цена беше 2.24 лв. Фондовете, които инвестират в земеделска земя, също зарадваха акционерите си с двуцифрени доходности. "Елана фонд за земеделска земя" поскъпна за годината с малко над 70%, с над 60% е скокът и при книжата на "Адванс терафонд". Близо с 40% пък поскъпна "Булленд инвестмънтс".

Няколко са основните фактори, които доведоха до бурното развитие на фондовете за имоти. На първо място това е ниската стартова база, от която тези компании тръгнаха през 2004 г. Така притежаваните от тях имоти значително покачиха своите пазарни оценки и в крайна сметка това доведе до повишаване стойността на акциите, даващи право на собственост върху тях. Фактът, че компаниите повишават стойността си заради преоценка, накара някои експерти да бъда по-предпазливи относно дружествата. Причина за това са цените, които вече надхвърлят нетната стойност на активите, стоящи зад една акция, но като цяло оптимизмът се запази.

Вторият фактор, довел до повишената капитализация, са очакванията за раздаване на дивиденти. За разлика от другите видове бизнес, при които производственият цикъл е значително по-къс и резултатите могат да се видят още в рамките на тримесечие, при фондовете за имоти, особено тези, които се занимават със строителство, това отнема години. Нагласите на инвеститорите, а и прогнозите на самите компании са дивидентите да станат масово явление през 2009 г. на база дейността и продажбите за 2008 г. Не липсват обаче и дружества, които ще раздадат дивидент за печалбата си, постигната през настоящата година. През ноември от "Феърплей пропъртис" обявиха прогнози за дивидент около 0.12 лв за акция, а "Бенчмарк фонд имоти" прогнозираха на всяка акция да се разпределят по 0.38 лв дивиденти. Към тях трябва да се добавят и дружествата, които вече традиционно раздават дивиденти като първите два фонда на БАИФ - "И Ар Джи капитал" 1 и 2, както и "Актив пропъртис".

Съгласно Закона за акционерните дружества със специална инвестиционна (АДСИЦ) повишената оценка на секюритизираните имоти е приход, който се взима предвид при изчисляването на печалбите. За дивидент обаче се разпределят единствено финансовите резултати, формирани от продажби или отдаване под наем и аренда. По закон най-малко 90% от тези печалби подлежат на разпределяне и доколко една инвестиция във фонд за имоти е била успешна ще може да се види именно през следващите 1-2 години, когато станат ясни резултатите от инвестициите им.

Горните фактори и очаквания нямаше как да не се отразят в котировките на дружествата. "Фонд за недвижими имоти България" поскъпна с над 50%, а "Интеркапитал пропърти дивелопмънт" - с около 61%.

Безспорен също е фактът, че дружествата, инвестиращи в имоти, не са от най-привлекателните за индивидуалните инвеститори. В търсене на висока доходност фондовете често оставаха встрани от интереса на най-агресивните играчи. Настъпилата корекция обаче показа полезността на тези дружества като средство за диверсификация. Като цяло те загубиха много по-малко от пазарната си капитализация, след като трендът се обърна в края на октомври и ползата от тях се осъзнава във все по-голяма степен. Доказателство за това са и двата специализирани взаимни фонда "Алфа индекс имоти" и "Бенчмарк фонд 3". Техните портфейли се изграждат именно с акции на специалните дружества, като реализираните от тях доходности са не по-ниски от балансираните инвестиционни схеми, а доходността им след старта на корекцията е спаднала по-слабо в сравнение с тази на останалите взаимни фондове.