След застоя си през 2006 и 2007 г. (със средно покачване на цените 0.7% годишно) държавните ценни книжа (ДЦК) на страните от еврозоната реализират силно представяне и се връщат на нивата от 2004 г., пише "Райфайзен кепитъл мениджмънт" в последния си доклад. Очакваната им обща възвращаемост тази година е 6.5%.

Така 2008 г. се очертава като най-добрата за ДЦК на страните - членки на Европейския валутен съюз, от 2005 г. Предвид вече високите цени на съкровищните бонове на САЩ бъдещите шансове за доходност от тях остават по-скоро ограничени, се казва в анализа.

В момента обстановката на пазарите на корпоративен дълг остава трудно предвидима и напрегната. Въпреки нарастващата прозрачност по отношение на балансите на банките ликвидността остава ниска. Мерките, взети от Фед и централните банки по света, не доведоха до трайно подобряване на междубанковия пазар и това естествено се отрази негативно на вторичния пазар на корпоративни книжа. Тези факти заедно с продължаващото публикуване на лоши новини доведоха и през текущата година до ниска или отрицателна възвращаемост на пазарите на корпоративен дълг спрямо държавните ценни книжа.

Опасенията от понижение на кредитните рейтинги на американските застрахователи на облигации, новите изненадващи загуби на германските институции IKB и SachsenLB, рекордните отписвания на UBS и проблемите с финансирането на исландските банки в последно време доведоха до нова кулминация на кризата. "В тази връзка е вероятно първо понижение на лихвите и от ЕЦБ през второто тримесечие въпреки трайно напрегнатото положение с инфлацията", смята Роберт Зенц, главен директор "Глобални пазари с фиксирана доходност" в "Райфайзен кепитъл мениджмънт". В същото време се очаква, че с напредващото подобрение на пазара и новите понижения на лихвите от страна на централните банки някои от временно избягалите в държавни ценни книжа инвеститори ще се върнат отново на пазарите на корпоративен дълг, предлагащи далеч по-атрактивна доходност.

Завръщането към нормална пазарна обстановка и трайно подобрена ликвидност вероятно ще отнеме значително по-дълъг период от време, отколкото се предполагаше към края на 2007 г., и ще продължи през цялата 2008 г. | Дневник