"Актив пропъртис" 5AX

"Актив пропъртис" 5AX

"Актив пропъртис" 5AX
Визитка
Създадена: 20 април 2005 г.
Адрес: гр. Пловдив, ул. "Нестор Абаджиев" №37, ет. 2
Контакти: 032/ 604700, 02/971 07 05
Акционерен капитал: 19 728 000 лв.
Бранш: Придобиване и управление на имоти
Последен отчет: IX.2008 г.
Изпълнителен директор: Дилян Панев
Общо изтъргувани акции за последните 3 месеца 861 013

Общо сделки за последните три месеца 82

Стойност на сделките за последните три месеца 705 296.80
Пловдивският фонд за имоти "Актив пропъртис" е едно от първите дружества със специална инвестиционна цел на българския пазар. Основната дейност на компанията е покупка на имоти и отдаването под наем или продажбата им. От учредяването си насам фондът е реализирал три успешни увеличения на капитала, като към момента акционерният капитал на компанията е на стойност 19.7 млн. лв., разпределен в същия брой акции.
Основни борсови показатели

9.27 млн. лв. пазарна капитализация

2.25 лв. максимална цена за последните 52 седмици

0.42 лв. минимална цена за последните 52 седмици

0.47 лв. последна цена към 12.12.2008
Към момента фондът притежава над 56 имота на стойност 25 млн. лв. Сред ключовите обекти в портфейла на дружеството са магазин с площ от близо 255 дка и паркоместа в столицата на бул. "Цариградско шосе", които в момента са отдадени под наем на румънската мебелна верига "Мобексперт", административно-производствена сграда в промишлената зона на Пловдив с 1313 кв.м прилежаща земя, подземен гараж със 109 паркоместа в търговския комплекс "Гранд" в същия град, земеделски земи, в това число и терени край Созопол, където се предвижда изграждане на ваканционно селище.
Като структура според предназначението преобладават имотите, които са в процес развитие на проекти и строителство (над половината от общия обем). Като разположение повече от 50% е делът на градските недвижимости.
През последните три години до края на 2007 г. дружеството се развива с бързи темпове и регистрира силно нарастване на финансовите си резултати. За ръста съдейства динамичното развитие на пазара на имоти в България и увеличението на цените в сектора, което доведе и до положителни преоценки на активи. През настоящата година обаче финансовите катаклизми и негативната промяна на очакванията и настроенията в бранша сринаха акциите на "Актив пропъртис". При понижение от около 55% за секторния индекс на фондовете за имоти - BGREIT, книжата на пловдивското дружество пострадаха далеч повече - корекция от над 77%. В момента акциите на "Актив пропъртис" се търгуват на нива по-малко от една трета от чистата стойност на активите на фонда (P/B=0.27). Това при един позитивен пазар би означавало, че дружеството е подценено. В реалната обстановка обаче това отразява песимистичните очаквания на инвеститорите за перспективите пред сектора.
Сред ключовите предимства на компанията е ниската задлъжнялост, измерена през съотношенията дълг/активи и дълг/собствен капитал. Във времена на труден достъп до банкови кредити, особено за дружества за инвестиции в имоти, това е критичен фактор за оцеляване и е от приоритетно значение за анализаторите при оценката на предприятие в този сектор. Високите показатели за ликвидност би трябвало да гарантират безпроблемно погасяване на текущите задължения.
При съотношенията за рентабилността "Актив пропъртис" не е сред най-атрактивните на пазара, а разпределяните дивиденти го подреждат сред най-скромните сред АДСИЦ. Неблагоприятната пазарна конюнктура замрази продажбите на фонда през третото тримесечие. Същата ще е съдбата вероятно и на някои от проектите му като изграждането на ваканционно селище в Созопол. С оглед на ситуацията анализаторите са по-скоро скептични за дивидента през 2008 г.
SWOT анализ

Силни страни


Ниска задлъжнялост

Висока текуща ликвидност

Инвестиции предимно в градски имоти, които са далеч по-малко пострадали от отрезвяването в сектора спрямо ваканционните

Слаби страни


Ниска рентабилност и дивидентна доходност

Незавършени проекти и отслабени продажби

Възможности


Подсигуреност със собствен капитал

Нарастване на приходите от наеми

Опасности


Стагнация в бранша и замразяване на проекти

Затруднен достъп до финансиране
Светослав Солтариев, инвестиционен консултант, "Фоукал пойнт инвестмънтс"
"Актив пропъртис" е едно от представителните дружества за инвестиции в недвижими на БФБ и един от 12-те участника в индекса BGREIT с активи от 35 404 хил. лв. и собствен капитал 34 516 хил. лв. За периода от началото на годината акциите на компанията са отчели спад от 78.31%, като за сравнение индексът BGREIT се е понижил с 56.45% за същия период. При това положение съотношението P/B от 0.62 и 0.27 (към средата на декември) съответно за BGREIT и "Актив пропъртис" показва, че компанията е силно подценена в сравнение със средното ниво за останалите компании в индекса. Проблем до известна степен е относително ниският дял на активите, отдадени срещу заплащане спрямо общия размер на секюритизираните активи, който за третото тримесечие на 2008 г. възлиза на 21.22%. Положителното предвид опасностите, които крие разрастващата се икономическа криза, е ниската задлъжнялост на компанията, която към 30 септември 2008 г. е 888 хил. лв. Това придава стабилност и сигурност за дружеството в дългосрочен план.
Александър Пеев, инвестиционен консултант
"Актив пропъртис" е сред първите фондове за имоти, като то е с една от най-ниските такси за управление, или 0.25% от активите. То е обаче и с най-голям спад в BGREIT (-77% за 1 г.) и сe търгува на 0.27 от нетните активи, докато бенчмаркът на тези дружества - индексът BGREIT, губи 55% за същия период. Раздава всяка година дивидент, като тази година доходността от 2% е сред най-скромните в бранша. Отличава се с най-висока текуща ликвидност от 70.6, докато "Ексклузив пропърти" и "Сити дивелъпмънт" са със съотношения от около 1, или последните ще рефинансират трудно задълженията си. Печалбата на дружеството за третото тримесечие е само 27 хил. лв. поради липса на продажби на имоти. Приходите от 624 хил. лв. са основно от наеми от обектите в Пловдив и София, където годишната доходност е около 14%. Още 172 хил. лв. приходи са от лихви от вложените парични средства, набрани основно от третото увеличение на капитала през 2007 г. с 14 528 хил. лв. Инвестиционните имоти нарастват от 4932 хил. лв. на 7513 хил. лв. от закупуване и окрупняване на земеделска земя в близост до летище Пловдив с цел изграждане на логистичен център, както и от обекти, свързани с изграждане на жилищни сгради в Плевен и София. Въпрос на правилно мениджърско решение е кога ще бъдат изградени тези проекти и ваканционното селище в Созопол, тъй като замразяването на проект вече е добра новина сега, отколкото реализиране на продажби през следващите години на фона на трудно банково финансиране и намеренията за нормативна забрана на строителна дейност на АДСИЦ.