Кога е подходящо да се върна на борсата по време на криза? Точният отговор на този въпрос вероятно би направил отговорилия богат човек. Все пак има редица показатели и фактори, които могат да бъдат следени и по които може да се прецени подходящият момент за връщане. Кои са те?

На първо място, колапсът на Българската фондова борса (БФБ) през миналата година и достигането на индексите до нива отпреди близо 6 години предполага стабилизация и възможност за постепенно възстановяване.

Втората причина за прекъсване на негативните борсови сесии се крие във финансовите съотношения. Коефициентите също говорят за това, че акциите на БФБ се търгуват на много ниски нива. Ако например се вземе един от ключовите показатели за оценка на една компания, или индекс P/E (цена/печалба, или колко пъти цената на акцията покрива печалбата, реализирана от компанията), може да проличи, че SOFIX е сред 4-те най-евтини индекси в света. "Много от компаниите на БФБ се търгуват под справедливите си цени, като тази ситуация не е от вчера и от днес, а от няколко месеца насам", посочва Константин Абрашев, портфолио мениджър в "Бенчмарк асет мениджмънт". Според него текущите цени на акциите не са оправдани дори ако компаниите реализират известни загуби през следващите две години.

На трето място, ако данните за състоянието на българската икономика са коректни, страната би трябвало да преживее кризата далеч по-леко в сравнение с повечето от останалите в ЕС. В средата на януари еврокомисията прогнозира, че България ще е една от деветте от общо 27-те в блока, които ще успеят да избегнат рецесията. Прогнозите са за забавяне на икономическата активност в страната до 1.8 на сто през настоящата година. За догодина се очаква възстановяване, като БВП се предвижда да нарасне с 2.5%.

При нормална пазарна обстановка и по-ясна икономическа прогноза тази ситуация би трябвало да катализира активна търговия и покупки от страна на инвеститорите, коментират брокери. Към момента обаче това не се случва, оборотите са на санитарния минимум - понякога и под милион лева на ден, което е дневният обем, реализиран на пазара от една по-малка верига бензиностанции.

В същото време обаче цените продължават да са неустойчиви. "Пазарът калкулира значително влошаване на резултатите на публичните компании през следващите няколко тримесечия, което най-вероятно ще се случи", констатира Константин Абрашев.

Коментарите по-скоро показват, че не е дошло време за покупки, показва последното проучване на "Дневник". Брокери и анализатори остават доста резервирани и все още не се наемат да правят препоръки за покупки. Вместо това болшинството от тях съветват потенциалните инвеститори да бъдат много внимателни, тъй като са на мнение, че негативният тренд все още доминира, а тепърва се очакват и влошени отчети на някои публични компании заради кризата.

"Трендът си остава в посока надолу, рано е да правим изводи, че е време да се купуват акции", отбеляза Благовест Крачев от "Карол". Според него спадът от над 80% на SOFIX през изминалата година е направил инвеститорите предпазливи и перспективите пред БФБ от началото на новата година не са много благоприятни.

Неизбежно създалата се ситуация върна някои играчи на пазара, но все още с доста малки обеми. Николай Кичуков от "Елана трейдинг" смята, че сред търгуващите на БФБ през последните дни има и големи инвеститори като пенсионните фондове, но техните покупки са изключително внимателни.

В подобни моменти доста инвеститори се замислят дали да започнат да купуват ценни книжа. Експертите посочват, че при създалата се ситуация в световен мащаб и в България до известна степен се променят и някои от критериите като приоритет, които трябва да се следят.

Като критерий за избор Кирил Гарчев, главен дилър в "Булброкърс", препоръчва да се обърне внимание на задлъжнялостта на компаниите. Според него, ако се прави избор, то е по-добре той да попадне върху такива дружества, които имат малко или никакви задължения. Освен това Гарчев посочва и компании, които имат по-малко фиксирани разходи. Една от основните причини както за затрудненията на много дружества в последно време, така и за по-ниските им финансови резултати са увеличените разходи за консумативи и транспорт заради ръста на горивата в последната година, както и за енергийни носители.

В подобни моменти на криза все повече играчи обръщат внимание и на корпоративното управление. "Инвеститорът трябва да има доверие на мениджмънта и да отчита времевия хоризонт на инвестицията си. Акциите по принцип се смятат за вложение с дълъг хоризонт и е по-рисковано да се хващат моментните им колебания, за да се спечели, отколкото да се гледат фундаменталните им особености и перспективи", коментира Тихомир Каунджиев от "Бетакорп".

Според Божидар Божков от Уникредит Булбанк по време на криза печеливши са компаниите, чиито приходи не са толкова циклични, като например здравни, хранително-вкусови, тютюнопроизводители. През последните няколко месеца именно публичните компании от тези сектори се оказаха по-малко засегнати от спад в поръчки и намалени приходи, освен това все още никое дружество от тези браншове не е обявило съкращения и планове да намали производството си.