Ако кризата засегна индустрията, то един от най-прозрачните примери както за ефектите й, така и за ответната реакция срещу нея е "Индустриален холдинг България". Бившият приватизационен холдинг с над 50 хил. индивидуални акционера беше засегнат значително от настъпилата икономическа нестабилност в края на миналата година и началото на тази заради експозицията си в циклични индустрии като морският бизнес и машиностроенето.

Холдингът се фокусира основно в развитието на морския си бизнес - корабостроене, кораборемонт и пристанищна дейност. Този сектор обхваща над 70% от портфейла на групата, като тук влизат "Булярд корабостроителна индустрия", където бяха апортирани активите на бившата Варненска корабостроителница и Кораборемонтен завод "Порт Бургас", който вече работи основно като пристанище. Машиностроителният бизнес намалява леко дела си в общия портфейл на компанията като приходно перо, като е обособен в подхолдинга "ЗММ България холдинг" с дружества като "Машстрой", ЗММ Нова Загора, "Елпром ЗЕМ" и "Леармаш".

Именно в тези две приходоопределящи звена на холдинга бяха усетени ефектите на кризата, като ръководството на "Индустриален холдинг България" реагира сравнително своевременно в идентифицирането на заплахите и заемането на дефанзивна позиция. Групата предприе както мерки по оптимизация на персонала - съкращения в някои компании до 40% и свиване на работното време до 7-часов работен ден, така и съкращаване на разходите и преглед на ефективността на производствата. Заради забавената икономическа активност в глобален мащаб експортно ориентираните машиностроителни дружества с изключение на "Елпром ЗЕМ", са отчели близо 40% понижение на поръчките и производството си в края на 2008 и началото на 2009 г., посочват от компанията. Холдингът предприе ответни мерки още през есента, като оптимизира персонала и потърси положителни ефекти в централизацията на вътрешните процеси по работа с клиенти и доставчици.

Кораборемонтният бизнес и "Елпром ЗЕМ" за момента изпълняват дългосрочни договори, което гарантира дейността им поне до една-две години, но ръководството на холдинга все пак отчита рискът от промяна в цените на сключените договори и прекратяването на такива на по-късен етап, ако икономическата ситуация не се подобри. Подобрение според мениджмънта може да се очаква не по-рано от 2010 г.

Към момента групата покрива задълженията си, като поддържа добра текуща ликвидност за първото тримесечие на 2009 г. Приходите и печалбата на холдинга на консолидирана основа се свиват значително, но според анализаторите взетите антикризисни мерки са дали своя положителен отпечатък и постигнатите резултати са дори по-добри от очакваните. Според тях това обуславя и ръстът в цената на акциите на холдинга последните няколко месеца, което обаче е и в унисон с краткосрочното възходящо движение на фондовите пазари. Групата запазва и рентабилността на приходите си, като дори в края на март успява да задържи норма на печалба около 8%.

Трябва да се отбележи фактът обаче, че поддържането на сравнително добра текуща ликвидност се дължи и на силния ръст на вземанията на консолидирана основа, което не е характерно за групата последните години. Съвсем логично незабавната ликвидност на "Индустриален холдинг България" се свива значително през първото тримесечие, като паричните наличности покриват около 37% от текущите задължения спрямо 70% три месеца по-рано. Увеличаването на вземанията и драстичният спад в паричните наличности обуславят острата нужда от освобождаване на паричен ресурс, заключен в оборотния капитал.

Това обаче не пречи на холдинга да покрие краткосрочните си задължения и той навременно обслужи лихвеното плащане по облигационната си емисия през април. Холдингът няма високи експозиции към банки, но спецификата на дейността на дъщерните му дружества, особено в частта на морския бизнес, включва използването на кредитен ресурс. Самият холдинг разчиташе на финансиране чрез набиране на капитал и облигации последните години, което насочваше към дъщерните си компании.

"Индустриален холдинг България" е първата публична компания с конвертируеми облигации. Първата емисия, издадена 2004 г. и погасена с конверсия в акции през 2007 г., приключи успешно. Втората емисия обаче за 21 млн.. лв., издадена 2008 г. и с падеж през есента на 2011 г., предлага цена на конверсия от над 8 лв. за акция и е значително над средната пазарна в момента. Ако в следващите 3 години цената на акциите не се възстанови, това може да се окаже сериозно предизвикателство за компанията, тъй като за облигационерите ще е по-изгодно да поискат кешово вместо капиталово разплащане и разводняване на собствеността им.

"Индустриален холдинг България" е сред най-ликвидните компании на Българската фондова борса със свободно търгуеми акции от над 40%. Компанията поддържа и високо ниво на корпоративно управление, което в условия на криза повишава прозрачността й, а оттам и доверието в нея. Допълнително холдингът влиза както в основните индекси на БФБ, така и в няколко чуждестранни такива, което при връщане на чуждестранните инвеститори към местния пазар обуславя и по-висок интерес към акцията на компанията.