Ако все още има съмнения, че има криза в България, то развитието през последната една година на бившия приватизационен фонд "Стара планина холд" може ги разсее напълно. Драстичен спад на поръчките и оборота - повече от половината, рязко свиване на печалбата и рентабилността, съкращения на работници... Списъкът с проблемите на експортно ориентираните ни компании, каквито са повечето от структурата на "Стара планина", е дълъг.

Макар и добре диверсифициран, бизнесът на холдинга зависи най-вече от машиностроителните и електротехническите му предприятия, работещи за външните пазари - "Хидравлични елементи и системи", "М+С хидравлик", "Елхим-Искра" и други. Точно те бяха сред първите ударени от кризата и вече над 16 месеца търпят негативите на неблагоприятната конюнктура на международните пазари.

В резултат рентабилността на холдинговата структура пострада и за година още преди кризата да се разрази, възвращаемостта на инвестирания собствен капитал се сви с 25%. На пръв поглед предприятията от структурата на "Стара планина" би трябвало да посрещат всекидневните си задължения безпроблемно, ако се съди от показателя за текуща ликвидност, който е два пъти над световно възприетия бенчмарк (отправен показател). Ако се извадят обаче от текущите активи "по-тромавите" в условията на криза запаси и вземания и се оставят само парите в брой, картината съвсем не изглежда толкова сигурна.

От ръководството на дружеството успокояват, че през третото тримесечие на годината се появяват първи признаци за стабилизиране на бизнеса и възстановяване на поръчките. Наблюдаваме симптоми на преодоляване на тенденцията към спад, а плановете за нарастване на активността са добра индикация за увеличаване на обемите на продажбите през следващите тримесечия, уверяват в доклада си за дейността управляващите на холдинга.

Данните за подобрената ситуация би трябвало да проличат в отчета за последното тримесечие на годината, който предстои да бъде публикуван до края на януари.

За единадесетте месеца на годината консолидираните продажби на холдинга са намалели с 54.15%, като прогнозите за цялата 2009 г. са темпът на спад да се запази почти непроменен - 52.57% спрямо 2008 г.

В рамките на холдинговата структура продажбите на М+С "Хидравлик" за януари - ноември са намалели с 54.44%. Ръководството на компанията очаква резултатът за финансовата 2009 г. да бъде с 53.74% по-малък спрямо 2008 г.

Идентични са резултатите и прогнозите и за другите две по-големи дружества на холдинга. Продажбите на "Хидравлични елементи и системи" (ХЕС) за единадесетте месеца на 2009 г. са намалели с 60.9% в сравнение със същия период на миналата година, като очакванията за цялата 2009 г. са този процент да се свие леко до 59.9%.

Оборотът на производителя на акумулатори "Елхим-Искра" пък се е понижил с 45.79 на сто спрямо същия период на миналата година, като очакванията за годината са спадът в процентно отношение да се забави до 43.54 на сто спрямо 2008 г.

Закономерно на фона на влошените резултати и пазари за продукцията акциите на "Стара планина холд" също пострадаха значително. В момента цената им е с близо 79 на сто по-ниска спрямо най-високите си нива от началото на октомври 2007 г., когато българският фондов пазар бележеше рекорд след рекорд, а за криза още никой не вярваше, че ще има.

Независимо от лошото състояние на бизнеса си и трудностите за генериране на парични потоци холдингът не прекъсна традицията да разпределя дивиденти - нещо, което прави без прекъсване всяка година от 1997 г. насам. Макар и символична сума, най-ниската досега в историята на дружеството - около 184 хил. лв. общо, или по стотинка на акция, "Стара планина" разпредели част от печалбата си и за 2008 г. За постоянството в дивидентната политика вероятно съдейства и присъствието на големия брой институционални инвеститори в структурата на акционерите - повече от 28 на брой взаимни, пенсионни и чужди инвестиционни фондове, които в днешните сухи откъм приток на средства и капиталови печалби времена се нуждаят от свежи пари.

Структурата на акционерната собственост прави "Стара планина холд" една от най-ликвидните компании на фондовия пазар в момента с висок обем на свободно търгуваните акции. Това обаче има своите позитивни и негативни ефекти, тъй като подобни компании се влияят най-силно от текущите пазарни тенденции. Обявената от холдинга програма за обратно изкупуване на акциите през изминалата година пък както и при други публични компании на борсата не помогна особено за стабилизиране на цените им.   

Една от силните страни на холдинга е сравнително високата му финансова независимост от кредиторите, което при високите банкови лихви в момента е изключително важно, а и позволява част от средствата да се насочи към финансиране на дъщерните подразделения при изгодни и за двете страни условия.

През тази година усилията на мениджмънта ще бъдат насочени към оптимизиране на разходите чрез инвестиции в иновации и модернизация, както и намаляване на трудоемкостта в производствения процес. Целта е да се компенсира очакваното бавно възстановяване на продажбите заради стагнацията на външните пазари. "Предвиждаме приходите от продажби на продукция през 2010 г. да бъдат много близо и малко над достигнатите през 2009 нива", обявиха в края на миналата година в обръщение към инвеститорите от ръководството на холдинга.     

Адрес: София 1113  , ул. "Фр. Ж. Кюри" № 20, етаж 9

Телефон: 02/ 963 0577

Интернет адрес: http://www.sphold.com

Отрасъл: холдинг - машиностроене, електрохимия, парфюмерия и козметика, текстилна и хранителна промишленост

Председател на надзорния съвет: Евгений Узунов

Последен отчет: 30 септември 2009 г., консолидиран

42 млн. лв. пазарна капитализация към 15 януари

2.00 лв. последна цена от 15 януари

2.04 лв. максимална цена през последните 52 седмици

1.09 лв. минимална цена през последните 52 седмици

Силни страни

Постоянство в дивидентната политика

Добре диверсифициран инвестиционен портфейл

Финансова автономност (възможност за частично преференциално финансиране на дъщерните дружества).

Слаби страни

Силна цикличност в ключовото производство - машиностроенето

Прекалена зависимост на бизнеса от състоянието на международните пазари

Ниска рентабилност

Възможности

С експортно ориентираните подразделения холдингът ще е и сред първите излезли от кризата

Преструктуриране на портфейла и фокусиране върху най-ефективните бизнеси

Опасности

Продължителна стагнация в машиностроителния сектор

Загуба на външни пазари