Нахлуването на Русия в Украйна беше бързо и драматично, но икономическите последици ще се материализират много по-бавно и не толкова грандиозно. Самата война е изключително трагична, преди всичко за украинския народ, но също и за руския народ и глобалния ред като цяло. Когато се случи нещо подобно, очакваме това да бъде като игра на морал, в която всички лоши последици се разиграват еднакво драматично във всяко измерение, включително и в икономиката.

Но икономиката не работи по този начин.

Вярно е, че финансовите пазари реагираха бързо на новините за нахлуването на Русия. MSCI All Country World Index - водещ световен показател за дяловия капитал, падна до най-ниското си ниво от почти една година. Цената на петрола се повиши над 100 долара за барел, докато европейските цени на природния газ първоначално се скочиха с почти 70%.

Тези увеличения на цените на енергията ще се отразят негативно на световната икономика. Европа е особено уязвима, защото през последните години направи твърде малко, за да намали зависимостта си от руския газ, а в някои случаи - особено Германия, която се отказа от ядрената енергия - дори я увеличи значително.

Страните вносителки на петрол ще усетят попътен вятър от по-високите цени. Съединените щати са по-застраховани: тъй като тяхното производство на петрол е равно на потреблението, по-скъпият петрол е приблизително неутрален за американския БВП. Но по-високите цени на петрола ще навредят на потребителите в САЩ, като същевременно ще помогнат на по-ограничен сегмент от предприятия и работници, свързани с петролната и газовата индустрия. Скокът на цените също ще допринесе за инфлацията, която вече е на най-високите си нива от едно поколение насам в САЩ, Европа и други развити икономики.

Но има известно хладнокръвно приемане на тези непосредствени последици. При 100 долара за барел петролът е с около една четвърт под неговата коригирана с инфлацията цена от периода 2011-2014 г. Освен това цените на петролните фючърси са по-ниски от спот цените, което предполага, че пазарът очаква това увеличение да бъде временно. Поради това централните банки може до голяма степен да разглеждат събитията в Украйна, без нито да се въздържат затягането на мерките, нито да го ускорят в отговор на по-високата инфлация. А глобалните фондови пазари все още са нагоре през последната година.

По същия начин, въпреки че руският фондов пазар падна значително от началото на инвазията, западните санкции е малко вероятно да имат незабавен драматичен ефект. Санкциите рядко го предизвикват; те просто не са икономическият еквивалент на бомбите, които Русия в момента хвърля върху Украйна.

Освен това Русия е по-добре подготвена от повечето страни да издържа на санкциите. Страната има огромен излишък по текущата сметка и е натрупала рекордни валутни резерви от 630 милиарда долара - достатъчни за покриване на почти две години внос. И докато Русия зависи от приходите от Европа, европейците са зависими от руския петрол и газ - които може да са още по-трудни за замяна в краткосрочен план.

Но в дългосрочен план Русия вероятно ще бъде най-големият икономически губещ от конфликта (след Украйна, чиито загуби ще надхвърлят това, което може да бъде измерено в националните сметки). Руската икономика и благосъстоянието на нейното население са в застой след анексирането на Крим от Кремъл през 2014 г. Последствията от сегашната му мащабна инвазия почти сигурно ще бъдат по-сериозни с течение на времето. Санкциите ще имат все по-голямо влияние, а нарастващата изолация на Русия, както и повишената несигурност на инвеститорите, ще отслабят търговските и други икономически връзки. Освен това може да се очаква Европа да намали зависимостта си от изкопаемите горива от Русия.

Дългосрочните икономически последици за останалия свят ще бъдат далеч по-малко тежки, отколкото за Русия, но все пак ще бъдат постоянно предизвикателство за политиците. Съществува риск, макар и сравнително малко вероятен, по-високата краткосрочна инфлация да стане устойчив елемент във все по-силните инфлационни очаквания и по този начин да продължи дълго. Ако това се случи, и без това трудната работа на централните банки ще стане още по-сложна.

Освен това бюджетите за отбрана вероятно ще се повишат в Европа, САЩ и някои други страни, за да отразяват все по-опасната глобална ситуация. Това няма да намали растежа на БВП, но ще намали благосъстоянието на хората, защото ресурсите, предназначени за отбрана, са ресурси, които не могат да отидат за потребление или инвестиции в образование, здравеопазване или инфраструктура.

Средносрочните и дългосрочните последици за глобалната икономика от руската инвазия в Украйна ще зависят от избора. С нахлуването Русия вече направи един ужасен избор. САЩ, Европейският съюз и други правителства са направили първоначален избор относно санкциите, но остава да се види как Русия ще реагира на тях и дали ще бъдат наложени допълнителни санкции. Доколкото санкциите и контра-отговорите ескалират, разходите ще бъдат по-големи - преди всичко за Русия, но и до известна степен за останалата част от световната икономика.

При глобалните икономически отношения всички печелят по нещо и нарастващата изолация на Русия ще премахне някои положителни неща от тях. В по-общ план несигурността никога не е добра за икономиката.

Но тъй като светът продължава да реагира на руската инвазия, опасенията относно БВП изглеждат относително незначителни. Много по-важен е свят, в който хората и страните се чувстват сигурни. И това е нещо, за което си струва да се плати - дори повече, отколкото световните лидери са платили досега.

Project Syndicate, 2022.