Курортен комплекс Албена заслужено може да се нарече перлата на българският морски туризъм, съчетаващ най-добрите природни дадености и високи стандарти на обслужване на туристите. Разположен сред красива околна среда в близост до резерват "Балтата" , "Албена" АД остава единственият голям български морски курорт, който притежава цялата инфраструктура и всички обекти на територията на курорта. Приватизацията на курорта като цяло дружество позволи да се запази централизираното му управление и да се избегнат тоновете бетон, с които се презастроиха останалите морски курорти. Контролът върху строителството и инфраструктурата на курорта запази широка плажна ивица, парк, много зелени площи и екзотична растителност. Запазената природа и целостта на Албена дават значително предимство на северния черноморски курорт пред останалите големи курорти Златни пясъци и Слънчев бряг, при които приватизацията на парче вървеше с пълна сила и тоновете бетон "изядоха" зелените площи и надеждите за привличане на заможните туристи.

Експанзионистичната политика на Албена през последните години доведе до разширяване на материалната база чрез покупката на ММЦ "Приморско" и и Бялата лагуна, като по този начин "Албена" АД се превърна в най-големия собственик в туризма, обединявайки бизнеса в групата "Албена". Основна дейност на предприятията в групата е туризмът, като паралелно са развити и индустриални и земеделски компании, подкрепящи основния бизнес. В комплекса се изградиха множество спортни съоръжения и отлични условия за професионални и любителски спортни изяви, като по този начин се разшири потенциалните туристи. Дружеството има хоризонтална и вертикална изградена структура, като помощните дейности на курорта се извършват от дъщерни компании. Най-голямото дъщерно дружество е "Албена инвест холдинг", което от своя страна притежава участията в останалите дружества, които обслужват съпътстващите туризма дейности.

Като част от този план е развитието на аеротуризма. В края на юни "Албена" АД започва строителство на аерогара на малкото летище Лесново край София, което е предназначено за развитие на малка авиация. С базата в Лесново Албена вече ще разполага с две работещи малки летища. Първото вече работи в Приморско, откъдето се посрещат самолети от Италия, Франция и Чехия. "Албена" вече изрази намерения и за съвместно експлоатиране с Министерството на отбраната на военното летище край Балчик. Общите инвестиции и в трите аеробази се равняват на около 8 млн. лв. Също така групата активно работи и в посока на диверсификацията на туристическия продукт, за да привлича нови клиенти и разширяване на пазарния дял. Дружеството притежава и задгранични инвестиции. Собственост на групата е и разположеният в швейцарските Алпи хотел "Де Маск". Поради неефективността на тази инвестиция от ръководството заявиха, че възнамеряват да продадат хотела.

 

Инвестиции

 

През последните години "Албена" запази интензивна инвестиционна политика и обновяването модернизацията на материално-техническата база, което води и до нарастване на активите. Значителните инвестиции за подобряване на състоянието се обезпечават както със собствени средства, така и с привличането на външни капитали, което води до влошаване. Необходимостта от значителни инвестиции все още обаче не е решен напълно проблема с модернизацията материално-техническата база.

През последните три години прави впечатление че привлечените средства нарастват, но въпреки това дружеството запазва финансовата си автономност. Причината е , че делът на заемните средства е едва около 30% от общата стойност на активите. Нетният оборотен капитал, въпреки че през последните години е отрицателен, отбелязва тенденция към подобрение. Този факт, съчетан с високата финансова автономност, дава потенциал за увеличаване на задълженията на компанията и ускоряване на модернизацията и иновацията.

Дружеството запазва потенциала си при привличането на стратегически инвеститор.

 

Сезонност на дейността

 

Въпреки че през последните години пусна няколко целогодишно работещи хотели и удължи туристическия сезон, чрез привличането на по-слабо платените туристи в ранните месеци, за групата "Албена" е характерно сезонността на приходите. Показателно за това е негативният финансов резултат, отчитан през първото тримесечие на годината.

Под шапката на групата е и разположеният в курорта Боровец хотел "Соколец Боровец". Незначителните инвестиции на групата в зимния туризъм са недостатъчни да се направи диверсификация между двата вида туризъм, особено като се има предвид, че разположения в швейцарските Алпи хотел "Де Маск" е неефективен.

 

"Албена" има потенциал за увеличаване на ликвидността

 

В сравнително кратката история на капиталовия пазар в България малко са компаниите, които се доказаха като индикатори на пазарните настроения. Акциите на "Албена" АД може да се каже, че са едни от тях. След усъвършенстването на нормативната база и подобряването на защитата на миноритарните акционери отпреди пет години позитивният ефект най-бързо се усети от акциите на качествените компании. За доверието на инвеститорите към дружеството е и полученият преди години приз за най-добро корпоративно управление.

Така от нива от около 7-8 лв. през есента на 2002 г. книжата на курорта поскъпнаха до нива около 30 лв. за година по-късно. Еуфорията на борсата около приватизацията на миноритарния държавен дял от БТК буквално взриви котировките на компаниите и в първите месеци на 2005 г. "Албена" АД покори най-високия си връх при 101 лв. за акция. Последвалата всеобхватна корекция понижи книжата на туристическата компания до нива около 65 лв., след което цената се ограничи между 75-90 лв. От началото на годината с акциите на "Албена" са сключени 791 сделки с общо 82 241 броя. Максималната цена за периода е 91.85 лв., а минималната - 64.41 лв., постигната след брокерска грешка породила разпродажби до тази цена.

Средната цена за периода е 78.7 лв. за брой. В петък на борсата се изтъргуваха едва 24 акции при средна цена от 76.09 лв. за ценна книга. Тази цена е над счетоводната стойност на акция, определена на база консолидирани резултати за миналата година, която е 57.67 лв. Печалбата на акция за периода е 4.49 лв., което означава, че настоящите пазарни нива коефициента P/E са 16.9.

Основният проблем пред подобряването на ликвидността по позицията е все още силната акционерна концентрация и съответно малкият free float (свободно търгувани акции). Основният капитал на "Албена" АД към настоящия етап е 4 237 126 лв., разпределени върху същия брой акции с номинална стойност от 1 лев. Основни акционери в курортното дружество са работническо-мениджърското дружество "Албена 2000" с над 48% от капитала, "Албена инвест холдинг" с 20.5% и община Балчик със 7%.

Според анализатори позицията е интересна и има потенциал за подобряване на ликвидността чрез увеличаване на свободно търгуваните акции. "Албена" има потенциал за увеличаване на капитала чрез привличане на свежи парични ресурси, с които да се обезпечи и част от агресивната инвестиционна политика.

 

Плюсове

 

Единственият обособен курорт, който притежава цялата инфраструктура и всички обекти на територията на курорта.

 

Изключително добро позициониране, сред красива околна среда в близост до резерват "Балтата".

 

Значителна материална база - хотели, ресторанти спортно-развлекателни центрове.

 

Вертикална и хоризонтална изградена структура, като помощните дейности на курорта се извършват от дъщерни компании.

 

Сравнително високо ниво на заетост, над 85%.

 

Предлага широка гама от туристически услуги и съпътстващи периферни услуги.

 

Курортът предлага балнео-, козметичен и здравен туризъм.

 

Организира екскурзии и разширява туристическия продукт.

 

Удобен транспорт и близост до международното летище Варна.

 

Притежава две собствени летища.

 

Популярен курорт с добро име и високо качество на обслужване.

 

Централизиране на собствеността в курорта и ясна стратегия за управление му.

 

Високото доверие към компанията осигурява осигуряващо лесен достъп до кредитни ресурси и стабилни източници на финансиране.

 

Широка плажна ивица, отлични условия за летен туризъм и прекрасен и добре подържан парк и наличие на много зелени площи и екзотична растителност.

 

Няколко целогодишно функциониращи хотела.

 

Утвърдени бизнес отношения с водещи туроператори.

 

Няма презастрояване, както в останалите черноморски курорти.

 

Удължаване на туристическия сезон.

 

Минуси

 

Необходимост от значителни инвестиции за реновиране и модернизиране на част от хотелите.

 

Значителна конкуренция в сектора от останалите курорти и хотели.

 

Сезонност на дейността.

 

Бавни темпове на инвестиции през последните години.

 

Възможности

 

Запазване на тенденцията за увеличаване на реализираните нощувки.

 

Увеличаване на средногодишната заетост и удължаване на сезона.

 

Привличането на стратегически инвеститор в курорта.

 

Динамично развитие на туристическия сектор в България.

 

Модернизиране на старите хотели и построяване на нови в ММЦ Приморско.

 

Повишаване дела на индивидуалните посещения и българските туристи както и по-платежоспособните туристи.

 

Преструктуриране на продажбите и увеличаване на директните продажби.

 

Налагане на пакетни услуги, включващи освен нощувки и екскурзии и посещения на културно-исторически забележителности.

 

Увеличаване на конгресни и бизнес пътувания.

 

Опасности

 

Забавяне на модернизацията в групата "Албена" поради необходимост от значителни инвестиции.

 

Увеличаване на дела на по-бедните туристи.

 

Загуба на пазарни позиции и намаляване на туристите поради пренасочване на туристическия поток към съседните страни като Турция и Гърция.