Тютюневият сектор и повечето представители на този сектор от доста време не са сред активно търгуваните на БФБ - София. Намаляването на инвеститорския интерес към акциите от бранша бе предизвикано от множеството провали на опитите за приватизация. "Гагарин БТ" е една от малкото представители на "табаците", чиито акции се търгуват сравнително активно и бележат ръст. Може би причината за това трябва да се търси във факта, че неговият предмет на дейност не е директно производство на цигари и тютюневи изделия. Факт е, че за интерес към пловдивското дружество се говори от повече от година, като бяха намесвани доста местни и чуждестранни кандидат-купувачи. С оглед на това е малко неочаквано, че на аукциона беше дадена само една поръчка за мажоритарния дял, която се оказа и печеливша на цена от 41 лв. Относно цената на пакета, след като е факт, е трудно да се коментира дали е справедлива. Позицията доста дълго време беше на нива над 40 лв. и освен това трябва да имаме предвид, че новият собственик придоби не просто пакет, а мажоритарен дял от 67%, което дава и резон на предложената цена. Със сигурност ликвидността по позицията ще се повиши, след като и 13% от "Юрий Гагарин БТ" се предложиха на малки акционери с което фри-флоатът става впечатляващ за българския пазар.

Трудно е да се намери точно определение на термина "справедлива цена". Самият факт, че има инвеститор готов да я плати, автоматично би следвало да я прави такава. Не трябва да остава незабелязано и протичането на целия процес. Консултантът обяви интерес от 17 потенциални купувача - изключително голям брой. Крайният резултат се размина рязко с очакването за наддаване и практически оферта бе подадена само от един. Даже липсваше втори, който да даде дори минималната цена. Доколкото това е повече от прозрачна процедура и злоупотребите, присъщи за някои начини на приватизация, са сведени до възможен минимум, логичният отговор е липсата на други истински кандидати. Факт, който би трябвало да светва сигнална лампичка. От друга страна, всеки стратегически инвеститор следва да си е подготвил домашното, да си е направил сметките и да е преценил, че тази цена го устройва и бъдещото развитие на компанията ще му донесе печалби присъщи за това начинание. За разлика от другите дружества, част от структурата на "БТ холдинг", дейността на "Юрий Гагарин" е по-скоро съсредоточена в коренно различна сфера и не случайно тиражираните кандидати бяха в средите на печатарската и опаковъчната промишленост. Поради тази причина не очаквам никакво раздвижване в цените на останалите компании.

Стара истина е, че една стока струва толкова, колкото се дава за нея. След като купувачът на мажоритарния пакет е платил 41.04 лева за една акция, следователно това е справедливата цена. Според мен тази цена е твърде висока, но причините за това са основно две. Първата е, че за мажоритарен пакет винаги се плаща 20-30% премия над пазарната цена, и втората причина е, че при този тип аукцион винаги се постига максимална цена. Това още веднъж доказва, че приватизацията през борсата е най-справедливият и най-изгодният метод за продажба на държавни пакети. Успешната приватизация на "Юрий Гагарин БТ" дава надежда за успешна продажба и на останалите дружества от структурата на "Булгартабак холдинг". Очаквам продажбата на държавния пакет от "Юрий Гагарин БТ" да се отрази главно върху цената на акциите на "Булгартабак холдинг", тъй като в холдинга влизат около 4.40 лева на акция. Косвено влияние ще има и върху останалите дружества от структурата на холдинга, но в каква посока ще е то зависи от по нататъшната съдба на "Юрий Гагарин БТ".

*Клиенти на ИП не притежават акции от "Пловдив Юрий Гагарин БТ".