Няколко пъти сме били свидетели на сериозни корекции, предизвикани от спадове на международните пазари. Към настоящия момент ситуацията на международно ниво е доста комплицирана и няма пълна яснота по въпроса дали ще се задълбочи, или ще отшуми. Вследствие на кризата в сектора на недвижимите имоти, разразила се с пълна сила в Америка, Испания и Великобритания, сме свидетели на изключителни сътресения във финансовия сектор и редица фалити на кредитни институции. В България финансовият сектор се радва на доста добра стабилност с оглед на постоянния ръст на икономиката и сериозна криза не се очаква. Цените на банковите акции като че ли изживяха своя труден период след увеличение на минималните резерви от 8 на 12% и през последната седмица регистрират плавно покачване. Много силно отражение може да окажат върху цените финансовите отчети към деветмесечието на банките, които по традиция излизат сравнително скоро след приключване на периода.

Драмата с ипотечните кредити навлезе във Великобритания, а знаем, че на българския пазар на недвижими имоти има много британски граждани. Икономическа и финансова криза в Европа ще има много негативни последици върху борсата в България, но не това е на дневен ред. Борсата няма да бъде засегната поради няколко причини. На първо място са характеристиките на българския капиталов пазар - ниска ликвидност и ограничена възможност за излизане, съчетана с липса на къси продажби. Банковите книжа са сред най-ликвидните, но досега нямаше панически продажби. На второ място е фундаменталната подкрепа за развитието им. Ипотеките в България са 120% гарантирани, а силният ръст на цените на имотите през последните две години им е оставил достатъчни гаранции за вземане на главниците по лоши кредити. Освен това големите играчи в България са собственост на стабилни европейски банки, които засега не се споменават сред закъсалите от кризата. Ипотечните кредити у нас не са прехвърлени на финансови институции с проблеми и ако някоя банка не е инвестирала в такива американски инструменти, няма от какво да се притеснява. Проблемите у нас са от друго естество - скъпи ли са в момента банковите акции при новите МЗР и кога бетонирането на страната ще премине в лоши кредити за жилища и хотели. Двата въпроса нямат нищо общо със световната криза.

Сътресенията на международните борси се усещат и у нас, макар и по-слабо. Засега обаче при спад на чуждите индекси се наблюдават разпродажби само от индивидуални чуждестранни и местни играчи, а не толкова от институционални инвеститори. На фондовия пазар у нас все още има доста свободен паричен ресурс, което поддържа възходящия тренд. През последните два месеца акциите на българските банки пострадаха както заради международната финансова криза, така и заради увеличените минимални задължителни резерви (МЗР). Поради свързаността си с европейската банкова система българските банки са пряко засегнати от рязкото поскъпване на кредитния ресурс и свиването на лихвения спред, а увеличението на МЗР води до намаляване на възвръщаемостта на активите, което се отразява на очакваните финансови резултати. Банковите акции са сред най-ликвидните, а две от банките са включени в "СОФИКС", така че е напълно възможно евентуален спад при банките да повлече целия пазар, но в момента не считам такъв сценарий за вероятен.