На какво се дължи огромният интерес към първичното предлагане на "Трейс груп" и кой печели от 1500 пъти презаписване на емисията?*

Няколко са факторите за високия интерес към "Трейс груп". Първо, компанията е атрактивна, тъй като оперира в сектор, който през следващите няколко години ще се развива бурно. Второ, съдейки по приходите, и до момента дружеството е сред първите три. Трето, цената, на която се предложи миноритарният пакет, също е атрактивна, ако се сравнят пазарните коефициенти на "Трейс груп" с останалите представители от сектора, които в момента се търгуват на борсата. Що се отнася за високото презаписване, основната причина е начинът, по който се осъществи първичното публично предлагане. Възможността да се участва в аукциона за акции, без предварително да се изискват парите, акумулира значителни заявки и в крайна сметка достигнахме до рекордно презаписване от близо 1500 пъти. Що се отнася до това кой печели от подобно презаписване, мисля, че по-удачно е да се каже кой губи. И това са всички институционални инвеститори, които поради нормативните си ограничения не могат да подават заявки за повече от това, което разрешава закона, независимо какво презаписване се прогнозира.

Извънборсовите първични публични предлагания на ценни книжа не са практически регулирани от надзорен орган в частта им за условия и ред за записване. Това поставя инвестиционните посредници, фондовете и по-малките участници на пазара в една ненужна математическа или по-скоро гадателска дилема: "Колко пъти ще е презаписването!?" Огромният интерес към "Трейс груп" се дължи основно на незрелостта на пазарните участници, което се изразява в отгатване на коефициента на презаписване вместо внимателно фундаментално анализиране на компанията. За всички участници на пазара е ясно, че налични 62% от БВП на България и 64% от банковите активи няма. Искрено се надявам, че от този комичен резултат ще спечели целият пазар, като съумее да овладее спекулативните настроения и постави реалните финансови резултати на емитентите в основата на своя избор. В допълнение предполагам, че посредникът при следващото публично предлагане ще заложи изисквания към маржин депозит за участие и ще разпредели записванията пропорционално на наличните ликвидни средства на записалите участници в контекста на тяхната покупателна способност.

Смущаващо големият "интерес" към акциите на пътностроителната компания бе генетично заложен в липсата на адекватно поведение както от страна на инвеститорите, така и от страна на инвестиционните посредници. Освен това от психологическа гледна точка пред кандидат-купувачите стояха, от една страна, "сигурните" печалби, а от друга - убедеността, че риск не съществува. В такава почва най-добре вирее безграничната алчност, на която станахме свидетели. Именно тя бе факторът, който не позволи да видим истинска интрига около компанията и вместо това ни направи зрители на третокласно представление с лесно предвидим финал.

Печеливши оттук нататък могат да бъдат само новите компании, чиито акции ще видим през следващите месеци и години. Те вече знаят какво трябва да се направи, за да не влизат в историята с нелепи рекорди. Вярно, че рецепта за пълно щастие няма, но всеки опит в тази насока ще бъде похвален. Да им пожелаем успех!

* Мненията не изразяват препоръка за покупка или продажба на акции