Комисията за финансов надзор е обсъждала с представители на инвестиционната общност два варианта срещу огромните презаписвания на първичните публични предлагания (IPO), които се превръщат в тенденция на българския пазар. Това е станало на една от последните редовни срещи, като поредната такава ще се състои в четвъртък. Основната причина са все по-високите, т.нар. кухи поръчки, които участниците на пазара пускат, за да могат да запишат акции на компании, които стават публични и увеличават капитала си чрез емитиране на нови книжа. В понеделник окончателно стана ясно, че заявките на инвеститорите за емисията на старозагорската инфраструктурна компания "Трейс груп" са надминали близо 1500 пъти предложеното количество книжа, което е почти на път да бие световните рекорди - 1600 пъти в Китай. Заявките бяха за 32 млрд. лв., при положение че компанията търсеше от пазара 22.1 млн. лв.

Актуалните варианти за пресичане на тази тенденция са два - 30 на сто от стойността на поръчките за едно IPO да се депозират предварително от всички инвеститори или другият - само физическите лица да внасят цялата сума по заявките си, както е в Хърватия, заяви в понеделник Димана Ранкова, заместник-председател на КФН и оглавяващ управление "Надзор на инвестиционната дейност". Двете мерки вече са обсъдени с ръководството на Българската асоциация на управляващите дружества (БАУД) на редовните срещи с регулаторния орган още преди предлагането на "Трейс". След последната от тях от КФН съобщиха, че заедно с останалите пазарни участници и Българската фондова борса ще бъдат потърсени възможности за промени в съществуваща нормативна база и правилник на пазара, за да се избегнат огромните презаписвания, като проектът предвижда и финансов ангажимент на инвеститорите при записване на акции.

Проектът за ограничаване на презаписванията стана ясен малко след като в интервю за "Дневник" в началото на месеца Димана Ранкова заяви, че комисията няма намерение да задължава инвеститорите да дават предварително парите си за участие в първично предлагане. Представеният аргумент от заместник-председателя беше, че това ще е против утвърдената световна практика и подобно изискване за блокиране на средствата ще изгони и големите чуждестранни инвеститори. Явно обаче задълбочаването на тенденцията с огромните презаписвания принуждават надзорния орган и посредниците на пазара да вземат мерки.

Предполагам, че посредникът при следващо първично предлагане ще заложи изисквания за маржин депозит за участие и ще разпредели записванията пропорционално на наличните ликвидни средства на записалите участници в контекста на тяхната покупателна способност, коментира Георги Български, портфолио мениджър в инвестиционен посредник "Бета корп". Той и други анализатори смятат, че подобни презаписвания са нереални и крият рискове (още на стр. XIV).

Според запознати инвестиционните посредници са заложили подобни изисквания при предлагането на "Трейс груп", като според отделните възможности на клиентите са определяли предварително плащане на част от стойността на поръчката - от 5 до 20 на сто. Други пък са изисквали предоставяне на гаранция, че ще се плати направената заявка. Причината за рестрикциите е била, че физически лица без доказани високи доходи са подавали поръчки за милиони левове.

Допълнителна яснота по въпроса за това как ще се процедира при следващите първични предлагания ще има днес, когато на специална конференция от КФН ще обяснят изискванията към дейността на посредниците по Наредба 38, която влиза в сила от 1 ноември. Един от членовете на наредбата третира и процедурата по плащанията на клиентите към посредници, като последните задължително ще трябва да изискват от първите да превеждат предварително парите за поръчките си или поне да докажат, че ще изпълнят задължението си след сделката. Не е ясно обаче дали това ще важи за първично предлагане или само за вторична търговия.

---

Презаписването на емисията на "Трейс груп холд" от близо 1500 пъти се потвърди и от официалните резултати, съобщиха в понеделник от посредника по предлагането "Сомони файненшъл брокеридж". Резултатите обаче не са окончателни, като през следващите дни предстои да бъдат проверени документите на всички инвеститори, които са подали заявка, уточниха от посредника. От "Сомони" ще изпратят до всеки посредник информация за броя акции, които ще се разпределят на клиентите им, и за анулираните поръчки. Коефициентът на презаписване на емисията е 0.000676 пъти, което означава, че подадената заявка за брой акции ще бъде умножена по това число. Компанията предлагаше общо 200 хил. нови акции при фиксирана емисионна цена 110.50 лв. Ако и окончателните резултати потвърдят коефициента на презаписване, при поръчка за цялата емисия ще бъдат получени 135 акции.