Какви са краткосрочните ви прогнози за развитието на пазара? Очаквате ли мечките да се задържат? Какви фактори, местни и чуждестранни, биха ръководили настроението на инвеститорите?

Едва ли е сериозно да се очаква нестабилността на пазара да изчезне за един ден и ситуацията бързо да се върне към познатото ни от 2007 г. рязко поскъпване. Нещо повече, вероятността то да се повтори като интензитет и обхват изглежда незначителна. В краткосрочен план обаче доверието на инвеститорите изглежда разклатено и особено през последните дни видяхме едни от най-агресивните корективни движения от настоящия цикъл, които несъмнено влияят върху психологията най-вече на непрофесионалните участници на БФБ - София.

Един рисков фактор, който също би оказал влияние върху пазара, е поведението на дребните инвеститори в периоди на продължителна несигурност и спад. При такъв сценарий те биха прибегнали до изтегляне на средства, което ще ограничи ликвидността в системата и ще доведе до самоподдържащи се разпродажби на акции. Докога ще продължи понижението в цените е въпрос с труден отговор, но дълбочината му изглежда достатъчно много от позициите да изглеждат не само значително по-атрактивни отпреди два месеца, но и от гледна точка на потенциала им за развитие. От друга страна, във фундамента на компаниите и перспективите пред корпоративните печалби няма съществена промяна спрямо тенденцията от последната година, която се затвърди при последните добри отчети за деветмесечието. В този смисъл вероятно се намираме близо до циклично дъно и стабилизация. Постепенното връщане към устойчив растеж обаче ще зависи и от отсъствието на значителни изненади по темата ипотечни деривати и излизане от рискова експозиция на външни пазари.

Пазарът в момента се намира във фаза на корекция. Големият ръст, на който станахме свидетели от началото на годината, не можеше да продължава още дълго. Случващото се е съвсем нормално и аз лично не виждам причини за особени притеснения. Корекцията на SOFIX до този момент е около 15-16% от последния връх. В началото на седмицата имаше големи разпродажби, основно от дребните инвеститори. В момента се наблюдава успокоение сред участниците на пазара. Спредовете между купува/продава по някои ликвидни позиции станаха доста големи, което от своя страна даде отражение върху ликвидността на пазара. Много пенсионни дружества и инвестиционни фондове имат сравнително висок дял на свободните средства, които в момента започват да се инвестират отново на борсата. Сега е удобен момент за търсене на фундаментално подценени позиции. Всеки играч на пазара сам преценява къде да инвестира и критериите за избор на дружество. Немалък брой инвеститори освобождаваха също така средства за "Етропал", "Енемона", ЦБА и "Хидроизомат", което може да е допринесло донякъде за спада на индексите. Според мен индексите през следващите няколко дена ще се стабилизират и основна движеща сила ще бъдат новините около повечето дружества.

Няколко последователни седмици индексите на фондовата ни борса са оцветени в червено. Спадът се дължеше на няколко събития, които съвпаднаха. Безспорно влияние имаше ситуацията на международните финансови пазари и кризата с ипотечните облигации. От друга страна, на родния ни пазар силно възходящият тренд съвсем очаквано се забави, за което помогнаха и предупрежденията, че част от компаниите, които поскъпнаха неестествено бързо, са леко надценени и финансовите им коефициенти като P/E, P/B и P/S са далеч от нормалните стойности. Рязкото поскъпване логично доведе до корекция надолу, която според някои анализатори е съвсем нормална, и очакваните следващи поскъпвания на акциите ще бъдат много по-плавни, логични и предвидими. Не очаквам корекцията да продължи дълго предвид динамичното развитие на българските компании и прогнозираните добри отчети. Мисля, че потенциалните купувачите са доста повече от продавачите, публична тайна е, че на пазара има доста свободни парични средства и е въпрос на време трендът да смени посоката. Логичен сценарий би бил задържане на цените известно време на сегашните нива и след това разумно и леко поскъпване. Външни фактори, които несъмнено ще влияят на този процес, са представянето на американските и европейските фондови пазари и развитието на ипотечната криза. У нас с интерес се очакват от бъдещите купувачи консолидираните отчети, както и резултатите от предстоящи първични публични предлагания (IPO-та).