Какво се случва, ако в пазара се елиминира човешкия фактор и никой не може да забележи алчните участници с опасно поведение? Според някои анализатори резултатът е "случаят Жером Кервиел".

Фондовите пазари са драматични и опасни още от 17 век насам, но според някои електронната търговия въвежда цяла серия нови опасности. Наличието на анонимни електронни транзакции прави донякъде очакван скандала с брокера Кервиел на "Сосиете женерал" с огромната си загуба от над 7 млрд. долара.

Анонимните пазари са опасни, а освен това управлението на риска е все по-сложна интелектуална заплаха. Това прави професията брокер все по-рискова.

"Ако сте хакер и правите всичко с компютър, малко знания за процедурите на бек офиса ще помогнат да рабиете системата", каза Дейвид Буик, пазарен коментатор в "Кантор индекс" в Лондон. Той започва кариерата си на трейдър преди 44 години.

Много експерти обаче са скептични, че 31-годишният Кервиел е виновен за всичко. Все пак той прекалено лесно успя да затъмни негативната слава на трейдъра Ник Лийсън от "Барингс".

Един от факторите, който е помогнал на Кервиел е именно загубата на човешкия фактор.

"Компютърът е нещо много ценно, но е не истинският живот. Хората трябва да могат да се гледат в очите, да разчитат жестовете си и да разбират дали човекът насреща казва истината", каза Буик. "Предпочитам да виждам очите на хората, как те отразяват страха и радостта им."

Преминаването към електронна търговия започна в Лондон през 80-те след периода на значителна дерегулация на финансовите услуги. Системите намалиха разходите и увеличиха броя на изпълняваните поръчки. Така към 2006 година в света обемът на търговия стигна 69.8 трилиона долара при едва 840 млрд. долара през 80-те. Увеличението за четвърт век е над 80 пъти, показват данни на Световната борсова федерация (WFE). Пазарът за деривативни инструменти е още по-огромен. Миналата година в света са изтъргувани фючърси за индекси на стойност 1.2 трилиона долара, а поетият от тях риск е за 73 трилиона долара.

Лесно е да се види как дори един човек може да изпълни сделка с астрономически размери и то без да вдигне шум и със запазване на пълна анонимност. Супербързите системи за търговия отвориха вратите за действията на недобросъвестни трейдъри, които могат да скрият загубите в лабиринта от данни.

В традиционните пазари, където се разменят големи суми, доскоро трейдърите създаваха общности, в които доверието се печелеше, макар и трудни. В ерата на електронната търговия  и това е различно.

"Никога не знаеш кой стои насреща", каза Лес Амес, брокер в "WH Айрленд" w Loндон. "В миналото всеки ден имаше някой срещу теб на пода на борсата и ако направиш нещо нечестно, ще се видиш очи в очи с този човек отново. Затова не правехме нечесни неща", каза Амес.

Според "Сосиете женерал" Кервиел е отбелязвал фиктивни сделки, които прикриват истинските му позиции към европейските индекси и не позволяват да се забележи истинското поемане на риск.

И други трейдъри на възрастта на Кервиел биха могли да споделят мотивацията му- да направят удар, да постигнат позиции, да победят системата. Това е мотивацията на брокерите столетия наред. След пет години на стабилен и добър световен икономически ръст и звездно представяне на борсите обаче младото поколение няма спомен от загуби. Според опитните банкери способостите на младите борсови звезди са технически и много рядко- психологически.

Вече го няма традиционният търговец на акции, който е малко емоционален- сега тези хора мислят много повече, каза Маной Ладва, брокер на деривативи в лондонската компания "Трад Индекс" (TradIndex).

Банките все повече се интересуват от завършилите инженерни специалности или специализирани училища за мениджъри. За тези хора те са приготвили безлични зали с компютърни терминали.

В модерната борсова търговия светлините са приглушени и никой не вика. Брокерите обикновено са облечени в сиво и работят в отделения, надписани с имената им в еднакъв шрифт. Там все по-рядко се намират растения, семейни снимки и лични украшения.

Опитният и образован елит замени нахъсените лондонски брокери, които често идваха от улицата и бяха майстори на сделките лице в лице. Сега вече никой не може да пристъпи прага на борсовата търговия без научна, инженерна или математическа специалност от престижен университет.

В миналото брокерът беше раблезианска личност с гръмък глас, способност да смята наум и да говори "кокни".

В онези дни новоназначените брокери получаваха синя тетрадка и калкулатор, си спомня един банков говорител. Ако брокерът е хванат да използва калкулатора в работно време, го замерят със синята тетрадка.

Рисковете в търговията обаче се усложняват и не може да се следят без компютърни системи, коментира Амес. Така самодисциплината и човешкото внимание отпадат като изискване.

Амес напуска борсоввата търговия през 1971, а след като се завръща през 1986 г. намира всичко променено. Лондонската фондова борса по това време вече се е отказала от физическата търговия.

Преди години ако имаше спорен въпрос по някоя сделка, те извикваха на 23-я етаж на лондонската борса и трябваше цял ден да обясняваш защо си изпълнил дадена сделка.

Преди бума на електронната търговия сделките често се правеха по време на бизнес обядите и се изпълняваха на следващия ден. "Мръсния Дик", "Томахавката" и "Златното руно" бяха имената на любимите кръчми на брокерите. Обикновено те бяха претъпкани с шумни брокери, задимени и затворени за жени. Телевизорите също бяха забранени.

Всичко можеше да се постигне с ръкостискане и си вярвахме, каза Тони Крейз, брокер в Dawntraders.co.uk. Крейз има над 30-годишен опит във финансовия сектор. Сделките често се записват на листчета по време на обяд, си спомня той.

Сега вече никой не може да забележи какво се случва на борсата.

Никога не знаеш какво правят брокерите, понеже всички търгуват активно, но никой не извиква сделките, коментират опитни брокери от старото поколение.