Четири големи банки са играли на пазара на кредитни суапове срещу своя конкурент "Морган Стенли", установи в свое разследване "Уолстрийт джърнъл". Американските "Ситигруп" и "Мерил Линч", швейцарската UBS и германската Дойче банк са били основните купувачи на кредитни суапове върху облигации на "Морган Стенли" на 17 септември - денят, в който се появи неверен слух, че банката е пред фалит и спешно търси 25 млрд. долара заем от Дойче банк. Спекулацията се разпространи на пазара само два дни след като "Леман брадърс" рухна и поиска съдебна защита от кредитори. Това окончателно срина доверието във финансовия сектор и изстреля цените на кредитните суапове върху банкови задължения до рекордни стойности.

"Уолстрийт джърнъл" разполага с данни, че освен 4-те посочени банки на този ден кредитни суапове върху облигации на "Морган Стенли" активно са купували Роял банк ъф Канада, "Суис Ре" и няколко хедж фонда, но в по-малки размери. Чувствително са се увеличили и продажбите на късо с акции на банката. Изданието посочва, че е много трудно да се докаже дали някоя от тези компании е разпространила слуха за проблемите на "Морган Стенли" с цел да извлече печалба.

Облигационерите са най-честите купувачи на кредитни суапове - тези инструменти гарантират, че ако кредиторът не може да си получи парите от дадена компания, продавачът на кредитния суап ще му покрие загубите. Суаповете обаче се купуват и от спекуланти, които очакват цената им да поскъпне и да ги препродадат на печалба. Възможно е дори да се опитат да манипулират пазара, като пуснат неверни факти за набелязаната компания и така издуят цените на суаповете, които гарантират задълженията й. Същата практика използват и някои играчи на късо, които разчитат слухът да срине книжата на компанията, което би им осигурило печалба. Съмнения за такива манипулации имаше при британската HBOS, както и при краха на "Леман брадърс" и "Беър Стърнс".

"Уолстрийт джърнъл" посочва, че Комисията по ценни книжа и финансов надзор (SEC) е започнала разследване върху слуховете около "Морган Стенли", което засега не е дало резултати. Спекулациите около компанията буквално сринаха пазарната й капитализация, а клиентите й започнаха масово да закриват сметките си.