Пореден казус от дългогодишната битка "мажоритарни срещу миноритарни акционери" се заформя на фондовия пазар. Този път той е свързан с едно от малкото дружества на борсата, които никога не са имали подобен случай в корпоративната си история - туристическото "Албена" АД.

В края на миналата седмица ръководството на компанията свика извънредно общо събрание на акционерите (ОСА) в началото на следващата година (18 януари). На него съветът на директорите ще предложи продажбата на 2.63 млн. акции, или близо 48% от капитала на "Албена инвест холдинг", като офертата е с постъпленията от сделката да бъде финансирана покупката на дружество "Интерскай" ЕООД, което притежава летището Лесново, разположено на около 20 км от София. Според мотивирания доклад на мениджмънта тези операции ще заменят един губещ заради срива на фондовия пазар актив, какъвто са акциите на холдинга с друг, който осигурява значително по-голям потенциал за растеж през следващите години (виж карето за позицията на ръководството).

Максималната предложена цена от ръководството на "Албена" за книжата на холдинга е 26.7 млн. лв., или по 10.15 лв. на акция, а минималната - 18.7 млн. лв., или по 7.11 лв. за една ценна книга. Офертата за придобиването на летищния оператор е 26.57 млн. лв., или около 15 874 лв. за дял. В понеделник на борсата акциите затвориха на 4.5 лв.

Още след първия прочит на материалите за събранието обаче някои от по-големите миноритарни акционери извън групата на "Албена" сигнализираха за опасност от неизгодна операция заради необосновано ниска цена за продажбата на ключовия актив и съответно висока цена за придобиването на новия актив. Предложението на ръководството на туристическото дружество за продажбата на акциите на холдинга (7.11-10.15 лв. за акция) наистина е над текущата им цена на борсата (4.50 лв. за акция). Офертата обаче е повече от два пъти по-ниска, ако се отчете счетоводната стойност на книжата, показваща чистата стойност на активите от над 23 лв. на акция. При предложението за покупката на "Интерскай" пък цената на сделката надхвърля три пъти собствения капитал на ЕООД-то (8.45 млн. лв.), а земите във владение на дружеството (общо 376 дка) са оценени от лицензираните оценители по 20 евро на квадрат, което според някои експерти е прекалено много.

"На пръв поглед двете сделки не изглеждат добри за нас", коментира в понеделник пожелал анонимност портфолио мениджър от фонд - акционер в "Албена".

Кръстосаните акционерни участия ("Албена" държи близо половината от капитала на "Албена инвест холдинг", а втората от своя страна притежава над 20% от първата) и участието на свързано лице като контрагент по двете транзакции ("Албена холдинг" е купувач на дела от "Албена инвест холдинг" и продавач на ЕООД-то, собственик на летището) допълнително объркват миноритарните акционери.

Според проверка на "Дневник" сред по-големите миноритарни акционери в туристическото дружество са фондове на ПОК "Доверие", Ти Би Ай, ING и други. Те формират част от свободно търгуваният обем акции (фрий флоут) в компанията, който достига 24 на сто към края на септември според справка на БФБ - София. Позицията на фондовете ще е от съществено значение при одобрението на проектосделките, тъй като "Албена холдинг" и Красимир Станев като заинтересувани лица няма да могат да участват в гласуването на събранието. На този етап портфолио мениджърите отказват официален коментар с аргумента, че все още се запознават с оценките, направени от ръководството на "Албена" за предстоящите сделки. Според някои евентуалното блокиране на транзакциите ще е трудно предвид очакваното участие в гласуването на "Албена инвест холдинг", където Станев е един от големите акционери.

Красимир Станев, изпълнителен директор на "Албена": Сделките ще стабилизират компанията Решението дали да се реализират предложените две сделки ще зависи изцяло от гласа на миноритарните акционери извън групата на "Албена". Това заяви в понеделник пред "Дневник" изпълнителният директор на туристическото дружество Красимир Станев. "Албена инвест холдинг" не е свързано лице по смисъла на чл. 114, ал. 1 и може да участва в гласуването, но аз лично като голям акционер в него няма да го направя и ще препоръчам на колегите да не го правят", добави Станев. Според него проектосделките са добри за компанията. "Виждате какво се случва в света и как ставаме свидетели на големи обезценки. Трябва да предприемем действия, които да стабилизират "Албена", каза още директорът на компанията. По думите му летище Лесново се оформя като ключов бизнес аеропорт и броят на хангарите за самолети и хеликоптери непрекъснато расте. Перспективите пред него са да се разрасне до индустриален парк, гласят плановете на мениджмънта. "Аз лично не бих продал летище Лесново за по-малко от 100 млн. лв.", посочи Станев, като направи паралел с бизнес аеропорт в Лондон, който наскоро е бил продаден за 900 млн. британски лири.