Проблемните облигационни емисии се множат
Поредна компания на българския пазар изпадна в затруднение със спазването на ангажиментите си около облигационната си емисия. Облигационерите на машиностроителното предприятие "Балканкар Заря" - Павликени, което издаде дългови книжа на стойност 5.5 млн. евро през 2007 г., са поискали увеличение на основния капитал на дружеството с парични средства в размер на не по-малко от 1 млн. лв. За това стана ясно от съобщение на довереника на облигационерите - Алианц банк България. До 30 юни "Балканкар Заря" трябва да свика свое общо събрание на акционерите, което да гласува увеличението, са поискали кредиторите й.
Очакванията са този ход да подобри съотношението на привлечените средства към активите на компанията, което към края на миналата година е над тавана, определен в проспекта за дълговите книжа.
След "Роял патейтос", "Елана холдинг", "Ален мак" и "Фонд за енергетика и енергийни икономии - ФЕЕИ" това е поредната проблемна емисия корпоративни облигации. По рано тази година "Роял патейтос" закъсня с плащането на лихва и част от главницата, като до момента е изплатила само дължимата лихва и остава да изплати амортизацията. "Елана холдинг" пък поиска от облигационерите си да удължи матуритета на книжата си, които падежират в средата на тази година. Преди броени дни се разбра, че козметичната компания "Ален мак" е просрочила лихвено и амортизационно плащане по облигациите си, а "Фонд за енергетика и енергийни икономии - ФЕЕИ" пък е нарушила нивото на обезпечение на емисията.
Независимо от увеличения брой проблемни дългови емисии анализаторите засега не изглеждат особено обезпокоени. "Като цяло проблемът е преувеличен и това се вижда в пазарните оценки на облигациите, където могат да се придобият качествени емисии на изключително прилична доходност", коментира Биляна Вълкова, директор "Инвестиционно банкиране" в инвестиционния посредник "Бенчмарк финанс". Все пак тя не изключва и други дружества на пазара да изпаднат в затруднения, които по нейно мнение обаче ще са временни.
Като основни фактори за възникването на проблеми с изпълнението на ангажиментите по облигационните емисии експертите посочват стеснените възможностите за рефинансиране в комбинация със стагнацията на търсенето на продукцията на предприятията.
| Книжата "Балканкар Заря" са за 5 години Облигациите на "Балканкар Заря" са за срок от пет години, като годишната лихва по тях е 7.25%, а плащанията са на шест месеца. Към края на миналата година компанията нарушава два от общо три финансови показателя, за които има ангажимент към облигационерите си да поддържа на определено ниво, става ясно от отчета на самото дружество по въпроса. Първият е съотношението на задълженията към активите, където е регистрирано минимално надхвърляне над допустимия таван (0.91 вместо 0.90). Коефициентът на покритие на разходите за лихви (оперативна печалба към разходи за лихви) пък е в размер на -0.586 при минимални граници 2.00, което се обяснява от ръководството със загубите от обезценка на притежавани от дружеството финансови активи в размер на -2318 хил. лв. Тъкмо вторият нарушен показател се приема от експертите в инвестиционното банкиране като критичен за състоянието на едно предприятие и способността му да си погасява задълженията навреме. |