Какъв е аргументът АДСИЦ да могат да отлагат плащането на дивиденти?
Маню Моравенов, изпълнителен директор на "Феърплей пропъртис"
В последната година в много страни бяха въведени специални антикризисни мерки за осигуряване на стабилност на АДСИЦ. Тъй като тези дружества разпределят по-голямата част от печалбата си като дивидент, те са силно ограничени от към възможности за растеж (реинвестиране на печалбата). Растежът на АДСИЦ е възможен основно от набиране на нови средства от капиталовите пазари и банкови финансирания. Кризата създаде практическа невъзможност да се използват стандартните си механизми за осигуряване на ресурс. От друга страна, кризата в пазара на недвижими имоти допълнително влоши състоянието на тези фондове. Приетите в Европа, САЩ и Азия антикризисни мерки за тези дружества се изразяват в осигуряването на възможност акционерите на дружествата да ги подпомогнат, без реално да дават нов паричен ресурс, но като под една или друга форма преобразуват паричното си вземане за дивидент в друг финансов актив. Така например в някои държави бе позволено на АДСИЦ да изплащат дивидент в акции вместо в кеш или да предлагат замяна на правото за получаване на дивидент (което първоначално се отделя като самостоятелен финансов инструмент) срещу акции. В Германия такава процедура беше извършена успешно, като срещу правото си на дивидент инвеститорите получиха акции на цена с 24% под цената на последно затваряне, а презаписването надхвърли два пъти обема на предлагането на нови акции. В САЩ редица компании се възползваха от нововъведеното правило да изплащат до 90% от дължимия дивидент в акции.
Ралица Агайн, зам.-председател, управление "Надзор на инвестиционната дейност" в КФН
В единия случай - отлагане на плащането на дивиденти за 2008-2011 г. за срок от две години, фондовете ще могат да преодоляват евентуални ликвидни проблеми, а в другия - капитализиране на дивидентите, ще им позволи да реинвестират печалбите си. Аз бях срещу отменяне на дивидентите и не съм си променила виждането, защото това е основополагащо в закона. Отлагането обаче има смисъл, доколкото е ясно, че предприятията в сектора на недвижими имоти имат затруднения, включително ликвидни, банките трудно отпускат кредити, ако изобщо го правят. Ясно е, че трябва да се даде глътка въздух на тези компании, ако искаме те да останат на пазара и да могат да продължат дейността си. В противен случай може да се изпадне в ситуация, която е много по-неблагоприятна за миноритарните инвеститори в сравнение с отлагането на дивидента и това е случаят, в който дружеството няма да има пари да се разплати с акционерите, което в крайна сметка да доведе до отнемане на лиценза и ликвидация. Такъв сценарий е много по-неблагоприятен и тежък спрямо отлагането на дивидента.