Комисията за финансов надзор (КФН) и фондовете за имоти и земи стигнаха до компромисен вариант за решаване на ликвидните проблеми в бранша и отпушването на каналите за финансиране на инвестициите. Дружествата в сегмента (АДСИЦ-ите) ще получат временни облекчения под формата на повече гъвкавост по отношение на управлението на нетната си печалба и дължимите от тях дивиденти за периода 2008-2011 г. ще могат да бъдат отлагани за срок от две години или да бъдат реинвестирани в зависимост от нуждите и предпочитанията на акционерите. Това е заложено в новия проект за промени в Закона за дружествата със специална инвестиционна цел, приет в сряда на първо четене от комисията (ЗДСИЦ).

Промяната е революционна с оглед на това, че задължителният дивидент в размер на 90% от годишната печалба се приемаше за най-съществената черта, по която АДСИЦ-ите се отличават от останалите компании. Притиснати от липсата на средства и заради невъзможността да набират финансиране чрез издаване на нови акции, обаче част от представителите в сектора поискаха реформи в нормативната уредба. Наред с "гратисния" период за дивидентите ще отпаднат и ограниченията за теглене на кредити, предвижда друга антикризисна мярка, заложена в проекта на КФН. В момента те могат да се финансират със заеми от банки, а в бъдеще се предлага това да става и от други институции.

"Ясно е, че трябва да се даде глътка въздух на тези компании, ако искаме те да останат на пазара и да могат да продължат дейността си", коментира Ралица Агайн, зам.-председател на КФН по инвестиционната дейност. Агайн, която е един от вносителите на сегашния вариант на закона през 2003 г., беше един от най-горещите поддръжници на това задължителният дивидент да се запази. "Не съм си променила виждането, защото това е основополагащо в закона. Отлагането обаче има смисъл, доколкото е ясно, че предприятията в сектора на недвижимите имоти имат затруднения, включително ликвидни, банките трудно отпускат кредити, ако изобщо го правят", аргументира се тя.

Идеята за отлагането на дивидента, която се подкрепя и от водещите дружества в бранша, е заимствана от практиката на развитите страни в Западна Европа, САЩ и Азия. "Приетите в Европа, САЩ и Азия антикризисни мерки за тези дружества се изразяват в осигуряването на възможност акционерите на дружествата да ги подпомогнат, без реално да дават нов паричен ресурс, но като под една или друга форма преобразуват паричното си вземане за дивидент в друг финансов актив", коментира пред "Дневник" Маню Моравенов, изпълнителен директор на "Феърплей пропъртис" - един от големите играчи в сегмента, който специално за новия закон представлява и мнението на останалите водещи компании на пазара. Моравенов даде пример с практиката в някои страни вместо пари в брой компаниите за имоти и земи да плащат дивидент в акции и да предлагат замяна на правото за получаване на дивидент срещу акции.

Проектът за изменения в ЗДСИЦ трябва да бъде утвърден на второ четене, а след това и в парламента, като надеждите са, че това ще стане до края на тази година. Като цяло той отразява повечето предложения на мениджърите в бранша, но има и такива, които не са приети заради несъгласие на други заинтересувани лица като банките, дружества за управление на активи, дребни инвеститори - физически лица, директори за връзки с инвеститорите и други.