Пазарът на придобивания в Югоизточна Европа започва да се отлепва от дъното

Пазарът на придобивания в Югоизточна Европа започва да се отлепва от дъното

Макрорискът е основна спирачка за инвестициите в България
Пазарът на дялови инвестиции в Югоизточна Европа (ЮИЕ) започва да се възстановява от стагнацията, в която беше изпаднал през миналата година и очакванията са да се активизира през следващите месеци до края на годината.
Макроикономическата нестабилност в региона обаче ще продължи да е спънка за дяловото финансиране. Това стана ясно на провелата се вчера пета годишна конференция "Дялови инвестиции в България и региона", организирана от вестник "Капитал" в партньорство с правната организация DLA Piper, "Райфайзен инвестмънт", "ММС консулт" и "Глобал файнанс".
"Рано е да се говори за излизане от кризата, но има ясни сигнали, че дяловите инвеститори постепенно се завръщат на пазара", потвърди и Малкълм Макдугал, партньор на DLA Piper в офиса в Лондон. Според експертите на този пазар възобновяемите енергийни източници ще са сред най-атрактивните сектори за инвестиционните фондове през следващите години.
"През последните две години видяхме завой към тях", констатира Анна Ризова-Клег от българския офис на DLA Piper, като допълни, че това е секторът, за който финансовите инвеститори говорят най-много в момента.
През последното тримесечие на миналата година в ЮИЕ са били реализирани около 12 сделки на обща стойност 2 млрд. евро, отчетоха от компанията за пазарни проучвания на този пазар Mergermarket. За сравнение - за същия период година по-рано не са били реализирани почти никакви сделки.
Първото тримесечие на тази година започва по-слабо, отколкото преди година, но анализаторите от Mergermarket очакват участниците да се активизират през остатъка до края на годината.
За цялата 2009 г. регионът е генерирал едва 2% от сделките в Европа, защото повече фондове са фокусирани в инвестиции в големите икономики като Германия, Франция и Великобритания. Централна и Източна Европа пък е акумулирала три пъти по-големи обеми при тези сделки, личи от данните (виж графиката), като най-атрактивни пазари са Полша и Чехия.
В България най-много брой придобивания през последните 17 месеца има в телекомуникациите – 40%, следван от сектора за потребителски стоки, медиите и бизнес услугите. Това отразява основно сделките за "Девин", "Кейбълтел" и "Евроком кабел".
Макроикономическата несигурност, затрудненият достъп до заемен капитал и все още голямото разминаване между оценките на купувачите и продавачите остават основните предизвикателства пред пазара в региона, смятат участниците на форума. Макрорискът обаче е сред основните фактори за липсата на крупни сделки в България.
"Българската икономика все още не е стигнала дъното и вероятно ще отнеме още малко време да го стигне", коментира Ангел Гяуров, управляващ директор в Arco capital management. По думите сигнали за това са данните за отлива на чуждестранните инвестиции за първото тримесечие и някои негативни очаквания за ръст на безработицата до 15%.
Подобни тенденции оставят България извън кръгозора на големите дялови инвеститори. Макрорискът в страната е сред основните двигатели през последните 15 месеца да има само четири сделки, смята и Браян Уордроп, управляващ партньор в ARX Equity.
В краткосрочен план инвеститорите искат съществена рискова премия, за да инвестират в България спрямо страни като Полша и Чехия. По тази причина според Уордроб през следващите няколко години в страната ще преобладават по-малките на сделки - под 30 млн. евро.
"До сделки ще се стига по-трудно, при по-ниски оценки и повече спорове при договарянето им", прогнозира още Малкълм Макдугал. Според него ще се увеличат придобиванията на подценени активи или предприятия, които са изпаднали в неплатежоспособност. "Трябва да бъдем все пак умерени оптимисти. Най-добрите сделки се сключват в периоди на икономически спадове", заключи експертът.
Макар погледите на мениджърите на фондовете да са все повече към възобновяемите източници, през миналата година са сключени сделки по сливания и поглъщания предимно в индустриите, които бяха най-атрактивни и в годините преди кризата.
Според данните на Mergermarket това са секторът на потребителски стоки с около две-трети от стойността на всички транзакции, следван от транспорта и телекомуникациите с многократно по-малки дялове.
Инвеститорите преориентират интересите си в началото на тази година, след като за периода януари - май по стойностен обем на сделките в Източна и Югоизточна Европа лидер с над 60% от инвестираните капитали излиза здравеопазването, показаха още данните на Mergermarket.