Взаимните и пенсионните фондове разчетоха лоши сигнали в документ на КФН
Няколко дни след публикуването на проектостратегията на осигурителния надзор на Комисията за финасов надзор (КФН) за развитието на сектора дойдоха и първите сигнали за недоволство от страна на пенсионните фондове във връзка с неясно формулирани тези и идеи за ограничения в инвестициите им. Това показва проучване на "Дневник" сред експерти в сектора.
Представители на капиталовия пазар са силно разтревожени от загатнатата от зам.-председателя на КФН Ангел Джалъзов идея да се ограничат инвестициите на пенсионните фондове в дялове на взаимни фондове, които инвестират в забранени за първите ценни книжа като акции от ЕС и трети страни, които не са включени в индекси.
В тази връзка Българската асоциация на управляващите дружества (БАУД) подготвя свое становище защо сегашната уредба трябва да бъде съхранена, което се очаква да бъде подкрепено и от асоциацията на пенсионните фондове (БАДДПО). Другата причина за недоволство на двете организации е породена от предложението мениджърите на пенсионните схеми да не начисляват такси на осигуряващите се лица върху средствата, вложени в дялове на взаимни фондове.
Председателят на БАУД Стоян Тошев предпочете да не коментира официално, но не скри, че членовете на асоциацията са притеснени, тъй като подобна промяна би накарала пенсионните фондове да преструктурират инвестициите си с всички негативни последици от това - пропуснати ползи за осигурените лица под формата на доходност от бурноразвиващи се пазари навън, силно стесняване на географския обхват на вложенията и невъзможност за стратегии за намаляване на риска.
Допълнително това ще свие драстично инвестициите във взаимни фондове, където пенсионните схеми са сред големите клиенти в момента с вложения от около 400 млн. лв. Общо нетните активи на бранша в края на септември са 630 млн. лв.
"Не виждам логика в такава идея. Всички биха изгубили от нея", коментира Даниел Ганев, изпълнителен директор на едно от големите български управляващи дружества - "Карол капитал мениджмънт". От БАДДПО пък вече обявиха, че предстои да излязат с цялостно становище по работния документ на осигурителния надзор, след като наред с добри идеи в проекта те видяха и редица смущаващи предложения. Самият Ангел Джалъзов пък упорито не отговаря на обажданията и до момента не е разяснил аргументите си.
В момента по закон извън България пенсионните фондове могат да инвестират пряко само в акции в страни - членки на ЕС, и още няколко разрешени от надзора трети страни (Русия, Украйна, Сърбия, Хърватия, Турция и др.), стига те да са включени в индекси. В същото време пенсионните фондове влагат парите си и в договорни фондове, които залагат на далеч по-широк набор от книжа, включително такива, които не са включени в индекси, което често осигурява и висока доходност.
В проектостратегията не се посочва директно, че тази практика трябва да бъде преустановена, но от пазара разчитат написаното именно по този начин. В документа е отбелязано, че в европейската практика допустими за пенсионните фондове колективни схеми са тези, които инвестират само в изчерпателно изброените в закона ценни книжа и банкови депозити, включващи допустимите за пенсионния фонд инструменти, каквото ограничение не съществува за българските колективни схеми.
Чрез придобиване на акции или дялове на български инвестиционни дружества и договорни фондове се допуска средствата на пенсионния фонд да бъдат инвестирани косвено във финансови инструменти, неразрешени от закона за самия пенсионен фонд, пише още документа .
По отношение на таксите пък осигурителният надзор в КФН е на мнение, че начисляването на такси, веднъж, при инвестиция в пенсионен фонд и, втори път, чрез него във взаимен фонд е двойно таксуване на осигуряващите се за пенсия и затова като посредници в случая мениджърите на пенсионните схеми не бива да удържат за себе си пари.
"Пенсионноосигурителната компания се явява посредник, който не управлява тези средства, а в същото време събира и върху тях такса за управление. Необходимо е инвестираните средства на пенсионния фонд в колективна схема да се изключат от активите, за които се дължи инвестиционна такса на пенсионноосигурителното дружество", предлагат от финансовия надзор.
Представители на БАУД обаче контрират, че това не е вярно, тъй като за избора на взаимен фонд се подлагат немалко усилия и се носи отговорност. "Това заедно с евентуално ограничение в инвестициите на пенсионните фондове ще е сериозен удар върху пазара на договорни фондове", отбеляза Владислав Панев, председател на съвета на директорите на "Статус капитал".
На този етап проектостратегията на КФН за осигурителния пазар е работен документ и тепърва ще бъде дискутирана и доразвивана.
| Даниел Ганев, изпълнителен директор на "Карол капитал мениджмънт" Не виждам логика в тази идея. Всички биха изгубили от нея. Огромна част от пазарите, на които инвестираме и които не са разрешени за директна инвестиция на пенсионните фондове, са и най-печелившите. Така това означава пряка загуба за осигуряващите се лица. Самите пенсионни компании биха пък загубили възможността да изнасят дейност към дружества за управление на активи. Очевидни са и негативите за взаимните фондове, които биха загубили бизнеса си. Ако пенсионните компании пък не начисляват такси върху тази част от активите, които се предоставят на управляващите дружества, то те ще изгубят мотивация да инвестират в колективни схеми. Практиката в пенсионните фондове по света е част от активите да се дават за управление на фонд мениджъри или да се влагат във фондове на такива управляващи дружества. Част от работата на пенсионните компании е да подбират мениджъри, на които да предоставят управлението на портфейлите, а не толкова да подбират определени акции за инвестиция. Другият абсурд е да не се начисляват такси върху онази част от портфейла, която е дадена за управление на трети лица, в случая управляващи дружества. Отново стъпвайки върху международната практика, пенсионните компании подбират фонд мениджъри и на база разумно ниво на таксите, което обаче далеч не означава, че те трябва да са нула. В етичния кодекс на асоциацията ни беше записан 5% таван за таксите за инвестиции във взаимни фондове. Разбира се, тези отчисления в сектора са доста по-малко - може би средно 3%. |