Създадена: 1968 г.

Адрес: Ямбол, ул. '"Пирин" 1

Телефон: 046  661 464

Интернет адрес: www.hes-co.com

Производство: производство на хидравлични изделия - цилиндри

Изпълнителен директор: "Велев инвест", представлявано от Васил Велев

Последен отчет: индивидуален, към 30 септември 2010 г.

Ямболското предприятие "Хидравлични елементи и системи" (ХЕС) е поредното силно експортноориентирано дружество, което през тази година показва, че възстановяването на запасите на европейския корпоративен сектор дърпа силно дейността на българския бизнес. Дружеството изнася над 90% от продукцията си главно за пазари като Австрия и Франция, а през миналата година се е върнало и на руския пазар в опит да ограничи срива в продажбите си заради кризата.

ХЕС има над 40-годишен опит в производството на хидравлични изделия, главно цилиндри, които се използват в различна повдигаща техника. За разлика от други експортно ориентирани дружества, ХЕС е силно зависим от два свои ключови клиента - австрийската "Палфингер" (Palfinger) и италианската "Пента" (Penta). Първата генерира над 60% от продажбите на ХЕС, а втората - около 14%.

Липсата на диверсификация на клиентската база съответно се отразява негативно на възможността на компанията да е гъвкава както по отношение на ценовата си политика, така и по отношение на произвежданите количества изделия. При стабилизиране на икономическата обстановка обаче добрите партньорски отношения между ХЕС и тези компании ще й помогнат бързо да се върне на по-устойчиви нива на работа.

Нещо повече, стабилизирането и генерирането на положителни очаквания на пазарите на хидравлични изделия, производство и потребление на стомана вещаят една много положителна 2011 г. за ХЕС", коментира Бончо Иванов, портфолио мениджър в "ОББ асет мениджмънт".  

За момента макар компанията да очаква над 50% ръст на приходите си за тази година до 28.6 млн. лв. и да отчита над 60% увеличаване на продажбите си за деветмесечието, ръководството на ХЕС обаче все пак посочва, че не е ясно доколко възходящата тенденция е трайна, тъй като "основният фактор, движещ ръста на машиностроенето в ЕС през първото полугодие на тази година, беше предимно от стремежа за попълване на запасите, а не от търсене на нови машини и съоръжения".

То уточнява, че очакванията в сектора са позитивни за последното тримесечие и 2011 г., но въпреки това има все още много ограничения, които пречат на пазара да расте - сред тях са все още липсата на нови инвестиционни проекти, които да засилят търсенето на машини и съоръжения.

Затова и макар да се увеличават поръчките на ХЕС, компанията все още работи под нивата си от 2007 г. През 2009 г., за да отговори на трудностите заради кризата съответно, компанията е освободила над една трета от служителите си. Тази година обаче е увеличила персонала само с 5 на сто при значително по-ниска база. Това обуславя по-добрите маржове, които отчита за момента и които са близки до тези от края на 2008 и 2007 г.

Съответно това се отразява и в цената на акциите на дружеството, който се тъгуват на нива малко под тези на широкият индекс BG40 на Българската фондова борса.

Допълнително компанията успява да поддържа сравнително високо ниво на ликвидност, като текущите активи покриват почти два пъти тeкущите задължения на компанията. Те обаче се формират както от пари в брой, които покриват на два пъти банковите задължения, така и от растящи вземания на фона на растящи задължения към клиенти и доставчици.

Това донякъде сигнализира, че макар продажбите на компанията да растат, зад тях все още няма стабилен паричен поток.  Допълнително част от текущите активи на компанията са отдадени на свързани лице като предоставен депозит от 500 хил. лв. на мажоритарния собственик "Стара планина холд" и заем на "Лизингова компания" АД в размер на 1 млн. лв. 

Освен това ХЕС се възползва от евросредства за финансиране на модернизацията си и е бенефициент по ОП "Конкурентоспособност" с проекта си "Технологично обновление и модернизация на машинния парк в ХЕС". Компанията предстои да получи 2.15 млн. лв. за него.

Като част от групата компании в състава на "Стара планина холд" ХЕС показва всички прилики на финансов мениджмънт присъщ и за цялата група – ниска текуща и нетекуща задлъжнялост, високо ниво на чистите оборотни капитали и финансова автономност, достатъчно парични ресурси, носещи допълнителни лихвени доходи, и не на последно място прозрачност и публичност в управлението на компанията. Дружеството повиши приходите си с над 68% за деветмесечието спрямо предходната година. Основата на това повишение трябва да търсим във възстановяването на двата основни западни контрагента, които допринасят за около 80% от продажбите на дружеството.

Този процент предопределя и някаква контрагентска несигурност по паричните постъпления, която от мениджмънта на фирмата заявяват, че съблюдават много внимателно. Отделно анализите на основни клиенти като Palfinger Group и HS Penta също не дават основание за такъв риск. Нещо повече, стабилизирането и генерирането на положителни очаквания на пазарите на хидравлични изделия, производство и потребление на стомана вещаят една много положителна 2011 г. за ХЕС.  

Финансовите резултати на компания през последните 12 месеца показват, че компанията се повлиява изключително добре от растежа на западните пазари. Приходите на компанията през първите три тримесечия на годината показват стабилен темп на растеж от средно 70%. След като преди година компанията отчете своята най-ниска точка по отношение на рентабилността, последните четири финансови периода показват, че работи при норми на печалба, сравними с тези преди кризисния период.

Разбира се, пазарните участници бързо отразиха позитивното развитие на фундамента и в момента ценовите съотношения показват, че акциите на компанията са близо до справедливата си оценка. Тенденции, на които инвеститорите трябва да обърнат внимание, са спадът на оборотния капитал и нарастващият размер на вземанията.