За съжаление практиката за раздаване на дивиденти в България не е силно застъпена поради ред причини, включващи основно нежеланието за споделяне на печалбата на дружеството с миноритарните акционери. Прави ми впечатление обаче, че през последните една-две години част от българските дружества с по-предприемчив и адаптивен мениджмънт осъзнаха ползите от установяването на постоянна дивидентна политика, които включват засилен интерес от страна на инвеститорите, по-добър корпоративен имидж и др.

Накратко очаквам част от дружествата, търгувани на БФБ , които имат за цел наистина да бъдат публични компании, да установят практика на изплащане на дивиденти. Компаниите, управлявани по-скоро по авторитарен модел и без особено зачитане на правата на миноритарните акционери, надали ще раздават дивиденти, тъй като мажоритарните им собственици и към момента са разработили механизми за получаване на парични потоци, без да е нужно те да се споделят с останалите акционери.

Не би следвало да има голяма разлика спрямо предходната година. Дружествата, които са отделяли макар и малка част от печалбата си за дивидент, ще продължат да го правят и през настоящата година. Въпреки това няма да са много компаниите, които ще имат късмета да имат възможността да раздават дивиденти. Компаниите с висока задлъжнялост, които генерират печалба, ще използват свободния ресурс за намаление на кредитната си експозиция.

Дружествата, които са в добро състояние от гледна точка на резултати и задлъжнялост, ще използват печалбите си за нови инвестиции. Не е изключено да видим и увеличение на капитала за сметка на неразпределена печалба за минали години, но като цяло дивидентната политика остава явление с нисък приоритет за мениджмънта на компаниите. Все пак някои АДСИЦ, инвестиращи в земеделска земя, ще започнат да дават по значими дивиденти през настоящата година.

В настоящото състояние на пазара дивидентната политика на компаниите започва да играе все по-голяма роля за атрактивността на акциите, емитирани от тези компании. Пряката зависимост между P/E и очакваното payout ratio оправдава по-високата капитализация спрямо печалбата на компании, които отделят по-голяма част от печалбата си за дивиденти.

Пазарните участници са по-склонни да инвестират в акции, които им осигуряват сигурен доход (под формата на дивидент) и капиталова печалба, отколкото да разчитат изцяло на по-високи, но несигурни и отложени във времето капиталови печалби. Емитентите на БФБ, които успяха да преструктурират бизнеса си и реализираха добри ръстове в печалбите си, е нормално да разпределят част от тези печалби под формата на дивидент, като така ще предизвикат интерес от институционални и индивидуални инвеститори. Мисля, че воденето на адекватна дивидентна политика от страна на компаниите, листнати на БФБ, е стъпка в правилната посока.