Най-доброто нещо, което би могло да се каже за бъркотията на Уолстрийт, е, че се случва през август – време от годината, в което много хора се излежават на плажа или почиват в планината и не обръщат никакво внимание на акциите си, пише "Ройтерс".

Но за всички останали, които не са във ваканция, наблюдението на пазарите е изнервящо занимание, за което някои финансисти се притесняват, че може да промени поведението на инвеститорите за месеци или дори години напред.

Бездействието може да се окаже най-добрата краткосрочна стратегия за справяне със замайващите движения, които се случиха на Нюйоркската фондова борса. В един момент S&P500 имаше 8% спад за седмицата, преди да изтрие всички загуби в следващите дни.

Четвъртък пък донесе нова августовска буря. S&P500 се срина с 4.46%, а доходността по 10-годишните щатски държавни облигации падна под 2% за първи път от 70 години. Проблемът е, че тази бъркотия може да не е само временна аномалия.

Експертите предупреждават инвеститорите да очакват още повече промени в акциите, защото комбинираният ефект на стадното поведение на хедж фондовете, страхливата реакция на трейдърите при всяка новина и бързите като светкавица компютърни програми създават нова и неудобна реалност на Уолстрийт.

Тази нова търговска граница си има и име: "черната дупка за ликвидността". Това е феномен на търговията, при който прекалено интензивни продажби натискат акциите на компаниите с голяма капитализация, което изсмуква целия въздух от пазара и акциите рязко падат, както се случи на 8 август, когато всяка позиция от S&P500 завърши деня в червено.

В момента има страх какво ще направят обикновените инвеститори, ако новата бързо сменяща се търговия стане по-обичайна. Това е притеснението, че обезумялата търговия може да накара хората да се отдалечат от акциите по време, когато други алтернативи като златото генерират по-устойчива доходност.

Това може да има дългосрочни последици върху способността да се изграждат инвестиции убежища, като на дребните играчи ще е трудно да определят точното време на спадовете и върховете на пазарите. Портфейл с 20% в брой, 50% в облигации с доход 3.42% на година и 30% в акции не може вече да позволи на човек доход след 50-те.

Освен това, ако масовата продажба на акции продължи, това може да затрудни набирането на капитал от нишови компании, като например тези в биотехнологиите и зелената енергия. Другият вариант е акциите на тези компании да се търгуват на борси като тази в Хонконг, което ще бъде още един удар по Уолстрийт."Пазарът, на който работим, е много променен в сравнение с преди пет години", казва Андрю Ло, професор по финанси в MIT Sloan School of Management.

В последните няколко седмици цените на акциите се променяха заради редица фактори: подозрителния напредък на европейските лидери в справянето с дълговата криза; страховете за повторна рецесия в САЩ; свалянето на рейтинга на Щатите от Standars&Poor's; дали Федералният резерв ще отвори отново печатниците, за да стимулира икономиката.

Всъщност трейдърите постоянно се опитват да познаят как събитията от деня ще повлияят на другите участници на пазара. Тази игра се води главно от супербързи компютри с алгоритми, направени за да реагират на заглавия от новините и цялостните модели на търгуване на пазара. Според оценки на компании от сектора търгуването от компютърни програми формира около 65% от дневния обем сделки в САЩ.

Силата на компютрите в търговията е една от причините техническият анализ, който често е отхвърлян от странични наблюдатели като алхимия, създадена на Уолстрийт, да набира все повече последователи сред играчите на пазара. Има повече интерес от всякога към програмисти, които могат да пишат алгоритми за търговия на пазарите.

Проблемът за нормалните инвеститори е, че няма добри пазарни прогнози, които да предскажат какво може да предизвика черна дупка за ликвидността. Страховете, че САЩ и европейските страни могат да се върнат към рецесия, са съвсем оправдани и могат да имат реален ефект върху корпоративните печалби и акции.

Но когато трейдърите реагират светкавично на основата на тези страхове, резултатът може да са привидно ирационални разпродажби.

Нека вземем за пример страховития спад от 6.66% на S&P500 на 8 август. В първия ден, след като S&P свали ААА рейтинга на САЩ, всички 500 акции в индекса затвориха деня на червено.

Разпродажбата беше толкова свирепа, че акции на McDonald’s например паднаха с 3.5%, макар че гигантът в бизнеса с бързо хранене излезе с 5.1% ръст в продажбите за юли – по-висок, отколкото анализаторите очакваха. Такава разпродажба не взима предвид корпоративните показатели.

Кийт Уърц, главен инвестиционен директор във Fifth Third Asset Management, компания с 18 млрд. долара активи, казва, че разпродажбата без оглед какво продаваш всъщност означава, че "добрите акции потъват със същата скорост, с която потъват и лошите".

Кароли смята, че вълните на големи продажби, породени от черни дупки на ликвидност, не са само страничен продукт от прекалено голямата компютризация, те са резултат от твърде много "групово мислене" на институционалните трейдъри.

Според него Уолстрийт за пръв път се е сблъскал с това през август 2007 г., когато десетки не твърде стабилни хедж фондове загубиха доста в началото на финансовата криза, защото алгоритмите, които всички прилагали, са довели до купуването и продажбата на едни и същи ценни книжа.

Това изкривено мислене на някои от най-големите математически гении на Уолстрийт беше ранен знак, предупреждаващ за още по-изкривено групово мислене занапред, свързано със стойността на ценните книжа, подплатени с лоши ипотеки.

Кароли обяснява, че проучването му е открило разширение на феномена на черните дупки извън САЩ към други фондови пазари. Това е проблем, защото ефектът на дупките може да е дълбок.

Критиците на големите брокерски къщи спорят, че "светкавичният спад" от 6 май 2010 г., в който Dow Jones Industrials се срина с 1000 пункта за по-малко от 20 минути, е бил причинен отчасти от липса на ликвидност.

Регулаторите на пазара така и не откриха причина за него, но отбелязват, че бързият спад в цените на акциите е бил влошен от някои фирми, които просто са изключили компютрите си и са спрели да търгуват.

Някои започват да се притесняват за влиянието на все по-голямото използване на машини върху обикновените инвеститори. Професионалистите от Уолстрийт се чудят дали събития като светкавичния срив и прибързаното търгуване от този месец ще отблъснат инвеститорите от акциите към нискодоходни облигации и инструменти на паричния пазар.

Доказателството за това недоверие вече са очевидни. През последните две седмици дребните инвеститори изтеглиха 17.4 млрд. долара от щатските взаимни фондове. Според Том Росийн, старши анализатор в Lipper – компания, предоставяща информация за взаимните фондове, "американците са изплашени от страховития срив на пазара през 2008 г. Огромните загуби от периода все още се помнят от всички".

Недисциплинираното търгуване от началото на август само ще подсили тези спомени. Малките инвеститори подбират точния момент за сделки по много лош начин. Проучванията на компанията Dalbar показват, че за 17-та поредна година 20-годишната възвращаемост от инвестициите във взаимни фондове е по-ниска от конкретните пазарни движения за периода заради лошия избор за покупки и продажби, които са движени от психологията.

Въпреки това малките инвеститори притежават значителна част от американските публични компании чрез участията си във взаимни фондове. Strategic Insight отчита, че щатските взаимни фондове притежават 4 трлн. долара, т.е 27.7 на сто от целия пазар в САЩ.

Инвестиционните фирми на Уолстрийт имат голям дял в разубеждаването на инвеститорите да обърнат гръб на акциите и взаимните фондове.

Уолтър Бетингър – главен изпълнителен директор на брокерската фирма Charles Schwab, заключава, че сегашната пазарна бъркотия ще е трудна за по-неопитните. "Ако идеята на някого за инвестирането е да седи пред компютъра си без стратегия и да се опитва да спечели чрез търгуване с машини, които правят милиони транзакции в секунда, ще му е трудно да спечели", казва той.

Опасността за Schwab и другите играчи на Уолстрийт е дребните инвеститори да станат още по-внимателни и просто да оставят активите си в кеш, ДЦК и нискодоходни облигации.