Българските, румънските и хърватските акции изкушават инвеститорите заради очакваното приемане на страните в Европейския съюз (ЕС), съобщава "Блумбърг". Инвеститорите се насочват към капиталовите пазари на тези страни заради очакваното им приемане в ЕС, допълват от агенцията.

Според Томас Фартхофер, управляващ активите на фонда Bawag P.S.K. Osteuropa Stock, високата доходност, реализирана от фонда през последните три години, се дължи на инвестициите в източноевропейски страни като Полша и Унгария.

Фартхофер обаче смята, че сега парите на инвеститорите се насочват към Румъния, Хърватия и България, защото това е начинът да продължи да печели толкова много, просто трябва да се придвижи още по на изток.

Централноевропейските икономики се приближават към стандартите на ЕС, а това важи и за оценките на техните компании, отбелязва още той. И други инвеститори като Фартхофер твърдят, че икономическият растеж в България, Румъния и Хърватия ще изпревари растежа в бивши "звезди" като Унгария и Полша, които влязоха в ЕС през 2004 г, смятат от агенцията.

ЕС се очаква да приеме България и Румъния през 2007 г., а Хърватия - през 2009 г. Влизането в съюза ще подкрепи местните икономики и фондови пазари, посочва "Блумбърг". Румънският индекс BET почти се утрои от януари 2004 г., хърватският Crobex се повиши с 30 на сто през 2005 г., а българският индекс Sofix нарасна с 33 на сто. Те също така подчертават, че в случая историята с Чехия, Унгария и Полша се повтаря. В тези страни основните борсови индекси се повишиха значително в годината на присъединяването им към ЕС.

В същото време има и инвеститори, които са скептични за перспективите на България, Румъния и Хърватия.

Матиас Зилер от "Райфайзен кепитъл мениджмънт" във Виена казва, че много компании в тези държави са скъпи, като се имат предвид лошото им управление и тяхната уязвимост пред чуждестранните конкуренти.

Въпреки добрите перспективи капиталовият пазар у нас има редица слабости, смятат и българските анализатори. Те са единодушни, че ликвидността все още остава изключително слаба и трябва да се купуват много позиции в малки компании. Другият фундаментален проблем е свързан с липсата на добро корпоративно управление и все още съществуващите възможности да се заобикаля законът, за източване на дружествата и ощетяване на акционерите.

Според Николай Майстер от "Интеркапитал" по-осезаем интерес от чужди инвеститори се забелязва след листването на БТК, тъй като телекомът ни излезе на картата на по-големите инвеститори. Показателен за интереса на чуждите играчи е и фактът, че от около четири месеца насам лондонски брокери предлагат "договори за разлика" върху български акции, каза Майстер. Това е списък от около 20 дружества, които са избрани на база ликвидност.

Според Тодор Брешков от ПФБК сега се появяват нови чуждестранни клиенти, но темповете са много по-плавни от преди. Въпреки поскъпването от началото на годината не се забелязва отлив на стари инвеститори.

Владислав Панев от "КД инвестмънт" е на мнение, че влизането на нови чужди пари намалява през последните месеци спрямо началото на годината, като причините са несигурната политическа обстановка и съответно забавянето на реформите и изпълнението на изискванията за членство в ЕС. Като цяло смятам, че догодина ще има търсене от местни и чужди инвеститори и това ще повиши котировките на добрите компании, както и ще стимулира нови да търсят финансиране от пазара, каза Панев.

Според Майстер трябва да се сменят мажоритарите и мениджърите, за да има промяна.

Брешков смята, че по-голямата част от мениджърите не са свикнали да възприемат някой акционер като портфейлен инвеститор. Също така не знаят как да презентират компаниите пред външните инвеститори, и то не защото не желаят, а защото нямат практика и не виждат пряка полза да привлекат нови инвеститори в нея.

Компании сега се оценяват на база колко биха стрували техните активи, а не какви печалби реализират или биха правили. В този смисъл явно има очакване, че печалбите в бъдеще ще бъдат по-големи - дали защото активите ще се управляват по-добре, или защото мениджмънтът ще започне да обявя истинската печалба, допълва Николай Майстер.

Брешков също смята, че голяма част от дружествата не показват реалните си резултати и това ще стане, когато собствеността се отделя от мениджмънта.

В момента повечето компании собственикът е и мениджър, което невинаги е удачен вариант. Според него обаче все повече мениджъри се интересуват от възможностите на пазара и осъзнават, че могат да контролират и без да притежават 100%. Това от своя страна означава, че при наличие на големи инвеститори някои собственици са готови да продадат част от участието си. Ограничаването на кредитирането от страна на банките също ще се отрази позитивно върху пазара, тъй като все повече борсата ще се използва като начин за финансиране, коментират специалисти.