Рето ФРАНЧОНИ: Искаме бързо решение с "Юронекст"

Рето ФРАНЧОНИ: Искаме бързо решение с "Юронекст"

Рето ФРАНЧОНИ
Рето ФРАНЧОНИ
В момента между европейските и американските борси се обсъждат всевъзможни комбинации за сливане. Докато години наред нищо не се постигна, сега хедж фондовете и американските конкуренти принуждават европейските борси да се раздвижат. Като най-вероятно се смята обединението на германската "Дойче бьорзе" (Deutsche Boerse) с европейската "Юронекст" (Euronext). Швейцарецът Рето Франчиони, бивш президент на борсата в Цюрих, пое "Дойче бьорзе" миналата есен, след като акционерите накараха предшественика му Вернер Зайферт да напусне.
Г-н Франчони, през последните десет години повечето опити за консолидиране на европейските борси се провалиха. Трябва ли да чакаме още едно десетилетие, докато се създаде голяма европейска борса?
- Това не можем да предскажем, тъй като ситуацията е твърде сложна. Но някои неща се промениха спрямо по-рано и консолидацията става все по-вероятна. Едно от тях е листването на борсата на самите борси, а сега и на американските, което им дава възможност да бъдат актьори и на европейската сцена.
Следователно американските борси ни принуждават да се консолидираме, което ние сами не сме сторили?
- Технологично и структурно те вече са готови да действат и това усили натиска върху нас в Европа. В стратегическите си разсъждения трябва да включим допускането, че американците могат да навлязат в европейския бизнес. Първата атака видяхме с офертата на "Насдак" (Nasdaq) за лондонската борса LSE. Подобни акции можем да очакваме не само от борсата в Ню Йорк NYSE, но например и от чикагската CME и други. Бих предпочел със собствени сили да успеем с консолидацията в Европа.
Има ли вече разговори с вас от някоя американска борса?
- Без съмнение ние всички си говорим помежду си. Кръгът на отговорните лица в бранша не е много голям, познаваме се.
Защо искате да се е слеете с "Юронекст"? Вашият предшественик Вернер Зайферт определи като най-интересен партньор LSE?
- Подробният анализ на опциите, който направихме веднага след като поех поста през ноември, показа, че "Юронекст" - една от най-добрите борси в света,- ни подхожда най-добре.
Защо?
- Защото това би било европейско решение. Пет борси, това означава близо 60% от европейската пазарна капитализация, ще оперират под покрива на една борсова организация. Това може да бъде ядрото за консолидиране и на други пазари, например Италия и Испания. Ние бихме осъществили целта, към която дълго се стремяхме - европейска борсова организация. Освен това има икономически смисъл, тъй като подобни сливания създават стойност.
Вярвате ли, че сливането ще се състои? В края на краищата по-ранните опити се проваляха заради национално тесногръдие?
- Вярвам, че тя може да се състои и е желана от различни страни. При това трябва да се отчетат и интересите към финансовите места и те играят роля в нашите разсъждения. Ако Европа сега не се консолидира, тя ще бъде консолидирана.
Под натиска на хедж фондовете "Юронекст" ще гласува на общото си събрание на 23 май за сливане с "Дойче бьорзе". Ще успеете ли дотогава да разработите поне основите за сътрудничество?
- Готови сме и искаме бързо да достигнем до решение. Но предимство има качеството. Въпросът е комплексен. Чрез партньорство искаме да намерим решение, от което никой да не се почувства ощетен.
Възможно ли е? "Дойче бьорзе" е почти два пъти по-голяма?
- Партньорство не означава, че двете страни трябва да са с еднакви размери. Но пък всеки може да внесе своята сила. Ние не можем изкуствено да станем по-малки, отколкото сме сега.
Защо да не е възможна чужда оферта за придобиване, щом икономическите причини са толкова наложителни?
- Има политически комисии, надзорни органи и клиенти, с които трябва да сте в един отбор, иначе от самото начало няма да имате успех. При сливане на "Дойче бьорзе" и "Юронекст" ще участват шест надзорни комисии и шест правителства. Срещу тях всяка вражеска оферта просто би била невъзможна.
Преговаряте ли вече едни с други?
- Придържам се към доброто правило да не коментирам разговори.
Последно вие поставихте няколко условия за преговорите - седалището на мениджмънта да е във Франкфурт, IT да се запази като един от фундаментите на бизнеса, а клиринговата компания "Клиърстрийм" (Clearstrieam) да не се отделя. Важат ли още те?
- Тези точки остават непроменени. С подробностите после ще се заемем заедно с партньора си.
Спекулира се, че при сливане ще се преместите в надзорния съвет, а президентът на "Юронекст" Жан-Франсоа Теодор ще поеме управителния съвет?
- Тези спекулации са лишени от всякакви основания.
Защо седалището на мениджмънта трябва да е във Франкфурт?
- Въпросът за главната администрация не трябва да се разглежда изолирано, а тъкмо в контекст на концепция, която да вземе под внимание интересите на съответните финансови градове.
През 2005 г. "Дойче бьорзе" беше принудена от хедж фондовете сред своите акционери да замрази планираната покупка на LSE. Същите хедж фондове сега искат да се слеете с "Юронекст". Не действате ли всъщност под натиска на фондовете?
- Ние действаме според собствените си решения и отговорност. Логиката на предложената транзакция е убедителна. Мнозина от нашите акционери са стигнали с анализите си до същия резултат като нашия. Тук няма никакъв натиск.
Срещнахте ли се вече с шефа на фондовете Крис Хон, който изхвърли от служба вашия предшественик?
- Естествено в рамките на нашето роудшоу. Но нека подчертая - хедж фондовете за нас са акционери както всички останали, ние не правим разлика между инвеститорите. По какви стратегии инвеститорите вземат своите решения, нас не ни интересува.
Вернер Зайферт настоя в последната си книга за по-твърди регулации за хедж фондовете. Как гледате на това?
- Със сегашните регулации можем да живеем добре. Освен това, когато поканите международен капитал да участва в дадена компания, то трябва да играете по установените правила.
Още веднъж за вашия план за сливане с "Юронекст". Какви конкретно са икономическите предимства?
- В търговията с деривати с Eurex и Liffe с един удар ще увеличим атрактивността на нашите продукти и ще се превърнем в глобален играч. А и консолидирането на системите за търговия крие огромен синергиен ефект.
ЕС и някои банки настояват да се разделите с "Клиърстрийм". Вие показахте склонност към компромис. Как изглежда той?
- Съществената част от бизнеса на "Клиърстрийм" се състои в извънборсовите пазари на облигации и едно сливане няма да промени конкурентните отношения в тази област. Можем да си представим, че във връзка с подобна транзакция клирингът ще се включи в европейското решение. Но същото трябва да направят и други организации.
Смятате ли, че можете да удържите "Клиърстрийм" срещу натиска?
- Ние няма да изоставим "Клиърстрийм", а искаме да го прибавим в сливането. По една проста причина - бихме загубили от стойността си, ако разрушим клиринговото звено. А това не искаме - нито нашите акционери, нито пазарните участници.
Какви алтернативи имате, ако обединението с "Юронекст" не стане?
- "Юронекст" е най-атрактивната от поредица условни опции. Затова преследваме проекта като абсолютен приоритет. Това обаче не означава, че не бихме разгледали други възможности в Европа и САЩ.
Как ще продължи стратегията ви за САЩ? Замразени ли са плановете за слабо печелившата дъщерна компания на "Юрекс", докато се изясни ситуацията в Европа?
- В никакъв случай. Активно търсим партньор на американския пазар на деривати. Там не сме подложени на натиск. Искаме още през тази година да постигнем резултат.
Президентът на NYSE Джон Тейн наскоро каза, че в Европа най-много му харесва "Дойче бьорзе".
- Но това е хубав комплимент.