"Тодоров"

(TODOROF)

Основана: 1999 г.

Адрес: София, ул. "Бурел" 9, ет. 4, ап. 1

Телефон: 02 985 47 85

Капитал: 3.4 млн. лв.

Отрасъл: винопроизводство

Производство: висококачествени червени вина и ракия

Последен отчет: 31.03.2007 г.

Председател на съвета на директорите: Иван Тодоров

6.324 млн. лв. Пазарна капитализация

1.86 лв. средна цена на акция към 11 юни

2.17 лв. максимална цена от началото на търговията

1.86 лв. минимална цена от началото на търговията

Изтъргуван обем акции за последните 2 месеца и 11 дни - 254 693

Изтъргуван обем акции за последната сесия - 635

Брой сделки за последните 2 месеца и 11 дни - 439

Винарска изба "Тодоров" е първото дружество от хранително-вкусовата промишленост, което по собствено желание избра да продължи развитието си като публична компания. Компанията е със затворен цикъл на производство и е специализирана в доставката на малки серии висококачествени бутикови червени вина. В предмета са включени още отглеждането на собствени лозови масиви и хотел до пловдивското село Брестовица, в който се предлагат СПА туризъм и дегустации на напитки.

"Тодоров" продава продукцията си изключително на българския пазар, който формира средно 90% от оборота за последните три години. Делът на износа в общата стойност на продажбите намалява за периода, което се тълкува от пазарните анализатори като негативна тенденция. Според ръководството на компанията обаче вътрешният пазар на вино расте със стабилни темпове и паралелно с повишаването на стандарта на живот в страната потребителите ще се пренасочват към по-висококачествени вина. Тъкмо на този факт и съответно на по-високи цени залага компанията, като по оценка на мениджмънта перспективите пред сектора са добри.

Според отчетите и проспекта на компанията, представени до борсата, компанията запазва стабилни позиции през последните години. Приходите на дружеството нарастват съответно с 40 на сто и 18 на сто за 2006 и 2005 г. до над 2.01 млн. лв. и 1.4 млн. лв. За първото тримесечие на настоящата година пък избата отчете 75% ръст на постъпленията спрямо същия период на 2006 г. до 518 хил. лв. Печалбата с изключение на резултата през 2006 г. също отбелязва темп на нарастване.

На този етап акциите на "Тодоров" не са сред най-ликвидните дружества на пазара независимо от високия обем свободно търгувани акции - над 32% от общия обем книжа. Пазарната капитализация на компанията се понижи след излизането й на борсата, като в края на миналата седмица цената на акциите достигна най-ниското си ниво от публичния дебют досега - 1.86 лв. за брой.

През 2006 г. компанията вложи 3.5 млн. лв., като 1 млн. лв. бяха изразходвани за удвояване на капацитета до 2 хил. бутилки на час, а 500 хил. лв. - за развитие на нови лозови масиви. След направените инвестиции капацитетът достига 420 хил. бутилки на година. Останалите средства от инвестициите бяха изразходвани за изграждане на хотела и СПА центъра. За периода до 2010 г. предвидените инвестиции са за 5 млн. лв., които включват изграждане на собствени лозя и втора изба. Средствата ще бъдат осигурени по линия на проекти, финансирани от фондовете на ЕС.

---

SWOT АНАЛИЗ

Плюсове

Добри позиции на пазара

Опитен мениджмънт

Високо качество на продукцията

Минуси

Спад на износа

Недостатъчен обем собствени лозови площи

Възможности

Диверсификация на източниците на приходи

Увеличаване на капацитета и производството

Увеличаване на собствените лозови масиви

Опасности

Липса на свежо финансиране

Компромиси с качеството на продукцията в опит да запази и увличи пазарните си дялове

Винарската изба "Тодоров" АД е един от малкото представители на хранително-вкусовата промишленост на борсата. Имайки предвид обемите на продажби и печалби, които се генерират от компанията, можем да я причислим към малките дружества на борсата. Въпреки скромните си мащаби "Тодоров" предизвика сериозен инвеститорски интерес при борсовия си дебют и се достигна до няколкократно презаписване на предложените акции. Независимо от големия интерес към настоящия етап акциите на компанията се търгуват под емисионната си стойност, постигната на първичния пазар. Според мен основната причина за това е, че в търсене на бързи печалби част от акциите на дружеството са придобити от спекулативно настроени инвеститори с по-кратки инвестиционни хоризонти, които са готови да продават и на загуба. Независимо от всичко смятам, че дружеството е добре позиционирано, оперира в атрактивен сегмент, притежава опитен и добър мениджмънт и с международното признание на вината си се откроява от конкурентите си. "Тодоров" АД диверсифицира източниците на приходи, след като през миналата година пусна в експлоатация хотелската си част и заложи в развитието на т.нар. винен и СПА туризъм. Изграждането на собствени лозови масиви допълнително ще намали риска от набавяне на суровини, като предизвикателство пред компанията е да запази бутиковия си характер при планираното увеличение на продажбите.

Винарската изба "Тодоров" представя на капиталовия пазар традиционен за България отрасъл, а именно винопроизводството. Лозовите масиви на избата са разположени в тракийския регион, като амбициите на собственика са за разширяване на площите и разпределянето на новите лозови масиви в различни региони с цел диверсификация на произвежданата продукция. Вината с марката на "Тодоров" са добре познати и търсени на местния пазар, но се наблюдава спад в продукцията за износ, което е определено негативен фактор. Сравнително нов проект за дружеството е изграденият и отворил врати през изминалата година СПА хотел, който дава възможност за преспиване в избата и би могъл да генерира приходи от услуги. Поради факта, че методът на листване на БФБ бе чрез пласиране на вече съществуващи акции, свеж паричен поток не влезе директно в дружеството, което би могло да забави реализацията на нови проекти и генериране на възвращаемост от тях. Перспективите пред компанията като цяло са добри, но без разширяване на производството и увеличаване на капацитетите приходите биха останали сравнително постоянни, което ще се отрази и на инвеститорския интерес.