Парадоксално на пръв поглед, но факт - агенцията за кредитен рейтинг "Муудис" понижи рейтинга на дистрибутора на горива на българския пазар "Петрол", след като българската компания oтчете една от най-успешните си финансови години в новата си корпоративна история.

В сряда "Муудис" (Moody's) намали рейтинга на "Петрол" и този по необезпечените облигации на дружеството за 100 млн. евро до съответно Caa3 и Ca. Сред основните аргументи беше рискът от неплатежоспособност (виж карето за мотивите на "Муудис"). Ден по-късно излязоха и консолидираните резултати на дистрибутора на горива за 2008 г., които отчетоха над 208 млн. лв. печалба при оборот от над 1.8 млрд. лв.

Според ръководството на българската компания решението на "Муудис" не е аргументирано. "Ходът на "Муудис" е презастраховане от страна на агенцията. "Петрол" не е била по-добре - за миналата година регистрирахме най-силните си финансови резултати от десет години насам", каза в четвъртък Цветан Димитров, финансов директор на дружеството, като увери, че проблеми с платежоспособността не може да има. Думите на Димитров като че ли се потвърждават и от данните от баланса на компанията. Показателите за ликвидност, които са критични за способността на едно дружество да посреща всекидневните си плащания, изглеждат стабилни - текущата е над единица, а незабавната - 0.15, което за търговец на бързооборотни стоки се счита за сравнително добро съотношение. За сравнение - лидери в петролния сектор в региона работят дори при по-ниски показатели (OMV например е с текуща ликвидност под 1 и незабавна - 0.10, през силната за бранша 2007 г.).

Според ретинговата агенция обаче перспективите пред компания са негативни. От "Муудис" твърдят, че ръководството на "Петрол" не може да даде ясна стратегия за управлението и рефинансирането на капиталовата структура на компанията, след като миналата година дружеството насочи средства от продажба на активи към акционерите вместо към подсилването на кредитния профил на групата. Агенцията визира обратното изкупуване на 15.6 млн. акции и допълнително изкупуване на книжа от страна на дъщерното дружество на компанията "Нафтекс петрол". Това беше причината други агенции също да санкционират българската компания.

Към притесненията на "Муудис" може да се отбележи и фактът, че ръстът на печалбата на "Петрол" беше генериран от еднократен ефект - голямата за българските стандарти сделка по продажбата на активи на "Лукойл", реализирана в началото на миналата година. Тогава "Петрол" прехвърли на конкурента си 64 свои ключови бензиностанции и нефтената база в "Илиянци" срещу над 463 млн. лв. Именно тази сделка напомпа и приходите на компанията, които за 2008 г. достигнаха 1.89 млрд. лв., или ръст от 36 на сто спрямо предходната година. Ако се приспадне този ефект от транзакцията, ръстът на оборота със стоки и услуги на компанията е по-малко от 4 на сто, след като намаленият брой бензиностанции коства загуба на пазарен дял за дистрибутора на горива.

Анализаторите вече нееднократно отбелязаха, че рейтингите на българските компании и кредитни институции с емитирани дългови книжа в чужда валута ще пострадат без значение колко стабилни са те заради липсата на доверие на пазарите в глобален мащаб.

Мотивите на "Муудис" за понижаване на рейтинга на дружеството · перспективите пред компания за негативни · риск от неплатежоспособност · липса на ясна стратегия за управлението и рефинансирането на капиталовата структура

Консолидирани резултати на "Муудис" за 2008 г. (хил. лв.)

Източник: Отчет на БФБ