Какви са очакванията ви за бъдещето на БТК и как според вас това ще се отрази върху цената на акциите й на Българската фондова борса?

БТК се развива сравнително добре след приватизацията въпреки стагнацията в сектора на фиксираните телекомуникационни услуги в световен мащаб. Компанията успешно предприе редица мерки за оптимизиране на разходите си, което бе наложително с оглед на навлизащата конкуренция в сектора след либерализирането на пазара. Въпреки закъснелия старт "Вивател" също се развива доста добре, изпреварвайки очакванията. Всичко това прави БТК апетитна цел за закупуване от страна на големите западноевропейски телекомуникационни компании и не е случаен фактът, че много от тях са проявили интерес към българския телеком. Българският пазар е привлекателен и с оглед на факта, че има по-голям потенциал за растеж в сравнение със Западна Европа. С оглед на това вероятно е бъдещият купувач да плати премия в рамките на 10-20% над справедливата цена, за да придобие мажоритарния дял на БТК. Очаквам постигнатата цена да оцени цялото дружество на около 3.55 млрд. лв., или 12.30 лв. на акция.

Съобщението за евентуална продажба на опцията, даваща контрол върху БТК, не е изненадващо предвид това, че Тор Бьорголфсон не се явява типичен стратегически инвеститор, а намеренията му най-често са свързвани с извличане на печалби в средносрочен план. Това, което е интересно в съобщението, е, че на практика дори при евентуална сделка, няма да станем свидетели на смяна на собственика в телекомуникационната компания, а във "Вива венчърс", която от своя страна държи 65% в БТК. Борсова сделка няма да има, а прехвърлянето на мажоритарен пакет е нормално да се осъществява на цена, по-висока от средната за пазара, поради наличието на премия за контрол. Въпросите са свързани с това кои са потенциалните купувачи - дали това ще бъде стратегически инвеститор с дългосрочни намерения да развива компанията, или това ще бъде друг инвестиционен фонд или дори консорциум от инвестиционни фондове отново със спекулативни намерения. В краткосрочен план при поява на потенциален стратегически инвеститор очаквам повишаване на пазарните котировки. В дългосрочен план водещ катализатор, определящ пазарната капитализация на дружеството, ще бъде ефективността от провежданото преструктуриране и адекватно отговаряне на нарастващия натиск от конкуренцията.

Евентуалната продажба на телекома смятам, че ще се отрази положително върху компанията. Настоящият мажоритарен собственик е инвестиционен фонд и поради това трудно може да се очаква да развие компанията до пълния й потенциал. Независимо дали новият собственик ще бъде фонд или телекомуникационна компания, смятам, че ще бъде с по-дългосрочен характер и ще подобри значително БТК.

Предвид динамичното развитие на телекомуникационният сектор в глобален мащаб бъдещето на БТК неминуемо ще зависи преди всичко от развитието на мобилната й телефония и в тази посока очаквам агресивно поведение. В този сегмент компанията инвестира значителни средства, но поради силно конкурентната среда все още пазарният й дял остава малък. Основният принос за резултатите все още остава фиксираната телефония, при която компанията е монополист. Що се отнася до цените на акциите от компанията, е трудно да се гадае засега, тъй като пред дружеството стоят редица въпросителни, чийто отговор определено ще има голямо значение за цената на акциите. БТК е не само най-голямата публична компания, но и една от най-големите в страната. Имайки предвид обаче, че България вече е в ЕС, атрактивността на телекомуникационния сектор и макроикономическата стабилност в страната, съм оптимист за борсовото представяне на БТК.