Позитивното развитие на строителната индустрия не рефлектира върху ръста в цените на големите строителни компании, търгуващи се на Варшавската фондова борса. Това пояснява местното информационно издания PNB в свои анализ на сектора. Повече компании са обявили повишаване на печалбите си, докато индексът WIG-Deweloperzy index, който следи движението на книжата на десет строителни и разработващи компании, остава на нивата си от края на юли, посочва агенция. Индексът се изчислява от 15 юни 2007 г. и до момента се е понижил с 19.5% спрямо началната си стойност, което според агенцията определено не отразява строителния бум. Стабилните макроикономически данни в Полша подкрепят потребителското и инвестиционното доверие, което пък е знак, че строителните компании могат да разчитат на дългосрочни печалби.

В индекса влизат компаниите GTC, Dom Development, Echo Investment, JW Construction, Polnord, LC Corp, Gant, BBI Development NFI, Triton и 08 Octava. Акциите им са поскъпнали средно с 35% за последните 12 месеца, като пазарната им капитализация се равнява на 25.3 млрд. злоти, или 13.2 млрд. лв. Средната стойност на коефициента цена/печалба на компаниите е 28.4. Сравнително ниското съотношение показва, че инвестициите на компании са печеливши, но пазарната стойност на компании е сравнително ниска. През второто тримесечие на годината се понижава и съотношението цена/приходи, което показва, че оперативният маржин се стеснява.

Най-голямата от всички компании в секторния индекс е GTC, която развива дейност на пазарите за частни и търговски имоти в осем страни от Централна и Източна Европа, включително и България. Книжата й обаче са все още сред подценените въпреки 61-процентовия ръст през последните 12 месеца. Показателят й цена/печалба е два пъти по-нисък от средното на другите компании в индекса. Възвращаемостта на капитала и е два пъти над средния за индустрията, което показва колко ефективно компанията управлява парите на акционерите си. Освен множеството инвестиции в Полша дружеството генерира добри печалби и от подразделенията си в Румъния и България. Стойността на всички инвестиции на GTC, планирани за 2007-2010 г., възлизат на повече от 1.1 млрд. евро, пише още агенцията. Компанията набра средства от Европейската банка за възстановяване и развитие, което ползва солидните й финансови показатели, а в допълнение доверието в компанията се засилва и от присъствието на пенсионния фонд Commercial Union с дял 6.15% като неин акционер.

Високото търсене в сектора не се дължи само на увеличаващите се доходи на населението, но и на демографския ръст през 70-те и 80-те години на миналия век, пояснява агенцията. Тя обаче предупреждава, че тези настроения се очаква да се охладят през следващите няколко години, като се има предвид, че чуждите инвеститори ще са реализирали печалбите си, а банките може да имат проблеми в с рисковото кредитиране. Следващите години намирането на атрактивни терени ще става по-трудно, а маржините все повече ще се стесняват, а една държавна намеса може да доведе до стагнация в сектора, допълват от PNB. Дневник