Дилемата на инвеститорите
"Аз влязох във взаимен фонд на върха през октомври 2007 г. със 100 хил. лв. и в момента имам едва 30 хил. лв. Какъв смисъл има сега да излизам?" Този въпрос продължава да се върти в главите на инвеститорите във взаимни фондове, след като капиталовите пазари в региона се разделиха със 70-80% от стойността си. Това обаче най-вероятно не е краят. Българският фондов пазар може би го очаква още едно бързо и стръмно спускане надолу в следващите няколко месеца.
Това поне смятат портфолио мениджърите от екипа на управляващото дружество "Карол капитал мениджмънт". Според тях, ако след един подобен спад последва опит за възстановяване, значи пазарът е жив и ще бъде атрактивен за чуждестранни инвеститори. Те откровено го споделиха на отворена среща с близо 40 свои клиента на компанията в края на миналата седмица.
Какво да правят инвеститорите при такава мрачна прогноза? Наредили се в няколко редици около мениджърите от "Карол", това и попитаха инвеститорите по време на сесията с въпроси и отговори
Въпрос (клиент - Q): Каква е причината да не изтегля сега парите си и да не ги върна, когато приключи този голям спад, който предвиждате?
Отговор (портфолио мениджър - A) : Решението трябва да се базира на инвестиционния хоризонт и толерантността към риск на всеки инвеститор. "Безспорно фактът, че очакваме спад в следващите месеци и то бърз, изглежда страшно. Спадът ще е по-малък от миналогодишния, но ще е страховит, защото ще се случи за много кратко време. Допълнително - ще изглежда страховит и защото ще е съпроводен и с много негативни новини от реалната икономика. Това е разумен мотив за излизане веднага", започна Александър Николов, портфолио мениджър на "Адванс Източна Европа".
Винаги обаче има риск спадът да не се случи, което е мотив против излизането сега. Инвеститорите просто трябва да следват инвестиционния си хоризонт, имайки предвид прогнозата на мениджърите си. Ако той е два месеца, с оглед на рисковите, които съществуват на пазарите, по-скоро се препоръчва излизане от инвестицията. Ако обаче инвестиционният хоризонт е по-дълъг и инвеститорите се доверяват на умението на мениджърите да влязат на пазара, когато той започне да се възстановява, тогава решението е по-скоро да се задържи инвестицията. Самото решение обаче зависи изцяло от самите инвеститори. "То (решението) обаче не може да бъде взето от нас", каза Николов.
Q: Какво обаче пречи за 3 месеца да прекъснем и пак да се включим на дъното?
A: Не взимайте краткосрочно решение за два-три месеца. "Ако считате, че рисковете са достатъчно големи, можете да излезте. Ако считате, че дългосрочно нещата биха били по-добре, съответно можете да останете. За два-три месеца не бихме ви насочили да излизате", каза Николов.
Освен това никой не знае кога точно ще се случи този спад и дали въобще ще се случи. Според Николов сега повечето хора са негативни, което може да е знак, че дъното е близо.
Трудно е обаче да се улучи това дъно, а по-скоро ще се види със задна дата, коментира и Даниел Ганев, портфолио мениджър на фонда "Адванс инвест". Затова една подобна крачка е по-скоро експеримент и спекулация, още повече че шансът един непрофесионален инвеститор, а и професионален, да се върне на пазара точно на дъното клони към нула.
За да се защитят от още едно стръмно спускане на пазарите, поне в "Карол", са решили да заемат дефанзивна стратегия, като държат голяма част от активите на фондовете в кеш до 50%. Все пак обаче по-голяма част от инвестициите във взаимни фондове са в рискови схеми, което означава те да инвестират в акции, ако искат да запазят определението си на фондове в акции. За клиентите обаче не е без значение къде седи този кеш.
Q: Къде се държи кешът на фондовете?
A: Парите са по влогове на срочност между 1 до 3 месеца. Ако обаче преди кризата те са били основно в една банка, сега са разпределени в няколко различни такива, като разпределението е направено включително и географски.
Q: Има ли вероятност фондовете да прекратят дейността си?
А: Дори криза от подобен мащаб не е причина да ликвидиране на фондове, коментира Ганев.
Извод: Решението да продават сега или да изчакат в крайна сметка зависи от риска, който инвеститорите вече са понесли и са готови да понесат оттук нататък. Това е основният извод от срещата между клиентите и техните мениджъри от "Карол". Това може да е изводът и от разговора с вашия мениджър. Трябва обаче да се оцени откровеността на мениджърите, които с отвореността си търсят доверието на клиентите, рискувайки да внесат допълнителен страх. Все пак всички очаквания се базират на вероятности. След срещата по лицата на клиентите и на мениджърите се изписваше едно - очакване. Очакване за най-доброто и за най-лошото.