Глобалната икономическа криза постави и дяловото финансиране в изчаквателна позиция. Последните месеци на 2008 г. фондовете се фокусират повече върху вече създадените портфейли и са по-предпазливи за нови придобивания. Това показва последното проучване сред експерти от бранша на консултантската компания "Делойт" за доверието към дяловото инвестиране в Централна Европа.

Според него през 2008 г. доверието се понижава до стойности от преди пет години, дълбоко под рекордно високите нива от 2007 г. Основните причини за това са влиянието на кризата в развитието на световни пазари и проблемите с ликвидността в банковия сектор.

На този етап повечето фондове предпочитат да изчакат и да действат по-предпазливо, но не липсват и такива с готовност да използват налични средства за придобивания и впоследствие да рефинансират при отпушване на кредитните пазари. Фокусът на вниманието обаче вече е в управлението на направените портфейлни инвестиции.

Настоящият модел за дялово инвестиране вероятно ще се адаптира или ще върне модела, използван в началото на 2000 г. - купуване при сравнително ниски цени, фокус върху подобряване на оперативните показатели и последващо излизане от инвестицията, а не реализиране на възвращаемост благодарение на евтин заемен ресурс, коментира Гарет Бърн от направлението за транзакциите по сливане и придобиване в "Делойт Централна Европа".

Определено има замразяване на покупките от страна на фондовете за дялово финансиране и фокусиране върху настоящите портфейли, смята и Виктор Манев, управляващ съдружник в "ММ консулт". Според него причините са много, като сред най-естествените от тях е дефлационната спирала в цената на активите. "Фондовете си задават въпроса защо да купуват, когато всичко поевтинява и утре може да е на много по-ниска цена от днес", каза той. Все още и оценките на продавачите остават завишени въпреки очакваното влошаване на икономическата конюнктура.

Според Манев след втората половина на годината ситуацията ще е особено трудна за българските компании, тъй като ще им се наложи или да рекапитализират, или да потърсят заемен капитал, за да се справят с кризата. "Кредитиране обаче липсва, така че фондовете, които имат парични средства, ще са нужният партньор за тях", допълни той. Самите фондове обаче по-скоро са в позиция на преосмисляне на портфейлите си в момента и фокусиране върху силните си страни. Съответно, ако ще търсят придобивания, те ще са в сектори, които предлагат имунизация от кризата, като правилния ритейл, здравеопазване и медии и телекомуникации.

Според Тодор Тодоров, зам.-директор отдел "Корпоративни финанси" на "Делойт България", фондовете, фокусирани върху България, имат добро пазарно присъствие и ясни инвестиционни намерения, в резултат на което може да повишат активността си през тази година. Той е на мнение, че България остава привлекателна инвестиция.

Показателно за това са последните сделки по придобиване в страната - 17% от медийната група "Инвестор.БГ" бяха купени от фонд за рискови инвестиции на Cisco Systems, а 30% от Корпоративна търговска банка бяха придобити от омански суверенен фонд. Не липсват обаче и продажби от страна на фондовете на местния пазар с цел оптимизиране на портфейли. Подобни са продажбата на "Типо принт" от фонд на "Глобал финанс" и разпродажбите от страна на "Икуест".

Според проучването на "Делойт", което се прави два пъти годишно сред специалистите в бранша, гореща тема в близко бъдеще ще са корпоративните продажби на дъщерни дружества и акции. Очакванията на експертите от бранша обаче са за влошаване на икономическия климат в региона, понижаване на активността и обема на сделките в сектора. Всички са на мнение, че едва ли ще набират нов капитал през периода, но ще се оглеждат за нови изгодни придобивания на компании с добър мениджмънт и управление.

"В момента е трудно е да се привлече заемно финансиране заради рестриктивната кредитна политика. В същото време финансовите оценки на компаниите в Югоизточна Европа все още са доста високи. Това е и причината финансовите инвеститори да са по-слабо активни", коментира и Мартин Онеберг, изпълнителен директор на "Соравия груп". Според него самите фондове също изпитват проблеми, тъй като част от инвеститорите в тях загубиха доста пари от други инвестиции - основно на фондовите пазари. Югоизточна Европа обаче остава с потенциал за висок растеж и ще продължи да се представя добре, като отмине кризата.

Активността в сектора на практика се е свила значително в края на 2008 г., сочат предварителните данни, изнесени от Private Equity Insight, представени от инвестиционната компания Candover. Обемът на транзакциите в бранша се понижават с 59% през последното тримесечие на 2008 г. до едва 8 млрд. евро. Подобен е спадът и за цялата година - от 198 млрд. на 87 млрд. евро.