Мильо Зикатанов, изпълнителен директор на "Златен лев капитал": Предпазливостта ще остане водещият фактор за взаимните фондове
"Златен лев капитал" e най-старото дружество за управление на активи в България. Наскоро то пусна индексен взаимен фонд на пазара. "Златен лев Индекс 30" е пасивно управляван фонд, базиран върху един от показателите на борсата - BG TR30. В индекса са включени акциите на 30-те дружества, считани за най-добрите и водещите компании на българската борса на база критерии като пазарна капитализация, ликвидност и оборот. Очакванията на мениджърите в този проект са новата схема да привлече интереса на най-различни инвеститори на пазара, но и на чужди играчи, които обикновено следят развитието на дадена фондова борса именно през основните му показатели.
Защо се спряхте на индексен фонд, базиран на BGTR30?
Считаме, че това е достатъчно представителен индекс на Българската фондова борса. Дори в някои отношения той е по-добър от SOFIX - включени са 10 компании повече, отчита и дивидентите, които се разпределят съответните емитенти. BGTR30 отразява най-пълно движението на българския пазар. Наред с това индексният фонд предполага вложителите да не носят излишни рискове и да се възползват от ниските такси. В проспекта сме заложили и опция при сътресения на пазара да можем да увеличим дела на паричните средства в портфейла. Индексните фондове са показали предимствата си през 2006-2007 г. Първият такъв на пазара "Алфа индекс топ 20" постигна нелоши резултати. Дори сегашното му намаление на активите, без да претендирам за информираност, е по линия на срива на цените на акциите на борсата, а не на оттегляне на инвеститори.
Какви са шансовете за успех на една нова колективна схема при тази криза?
Кризата е преди всичко възможност. Гледаме по този начин. Разбира се, не всички ще могат да се включат. Ние вярваме искрено, че ще успеем, и затова стартирахме тази схема. Получихме разрешението за организирането на фонда още в началото на втората половина на миналата година. Умишлено обаче задържахме старта, защото преценихме, че не е подходящият момент. Сега обаче сериозни компании по света правят индексни фондове и това е свързано с очакванията за възход на фондовите пазари след срива през изминалата година. И това е нормално предвид цикличността в икономиката - след всеки спад идва ръст. Трудно може да бъде уловено дъното, но преценихме, че има сигнали в тази посока.
Какви инвеститори разчитате да привлечете?
Не сме поставяли ограничения или прагове. Всички инвеститори са добре дошли. През 2000 г. само половин процент от спестяванията на населението в България бяха в акции, докато към миналата година той достигна 4 на сто. Вярвам, че делът ще достигне западните размери - 20-25%. Нормално е вложителите да изграждат портфейли с разнообразни инструменти. В момента са актуални банковите депозити. Всички обаче разбираме, че високите лихви по тях са ненормални и не могат да продължават дълго. Скъпият ресурс не може да осигурява достатъчно ефективно кредитиране и това кара икономиката да буксува.
Българската борса изостава във възстановяването си в сравнение с другите развиващи се пазари в Европа. Това сигнал за подцененост ли е или за продължителна стагнация?
Очевидно ние залагаме на това, че нови драстични сривове няма да настъпят. Както вече отбелязах, има някакъв възход. Сега вероятно предстои да видим консолидация на пазара поне докато се състави правителство. Така или иначе в настоящата ситуация е подходящо да се набират средства, защото после възстановяването може да настъпи скокообразно и това няма да е добре за инвеститорите.
Докога договорните фондове ще държат значителна част от средствата си в банкови сметки?
Това е нормално. Нашето инвестиционно дружество "Златен лев" държи на депозит повече от 30% от активите си. Тези средства ще бъдат инвестирани във финансови инструменти, но при ясни сигнали за подем. Предпазливостта е логична. Парен каша духа. В този смисъл елементът на предпазливостта ще остане.
Кога ще се върне доверието в колективните инвестиционни схеми?
Фондовете привлякоха много спекулативно настроени инвеститори, които използваха заемни средства. Това изигра лоша шега както на тях самите, така и на пазара като цяло. Принудата да излезеш на пари, за да покриеш задължения е като дамоклев меч. Това е и една от причините за тоталния срив на доверие. Връщането му няма да стане лесно. Ще бъде бавно и постепенно, с много работа. Без инвестиционна култура си е чист хазарт.
Да очакваме ли отпадане на още играчи от този сегмент от пазара, така както се случи с фонда на "Загора"?
Много е вероятно. Не искам да бъда лош пророк, но може да се окаже, че ще има и други схеми, чието подържане да се окаже излишно. Много е вероятно и управляващи дружества да не успеят да оправдаят съществуването си.
Нараства ли политическият риск за българската икономика с оглед и на шарените резултати на изборите за евродепутати?
Рано е да се каже. Анализи могат да се правят едва след парламентарните избори. Не мисля, че резултатите от изборите за евродепутати ще се пренесат механично като съотношение и върху тези след месец. Риск винаги има, но всеки инвеститор го пречупва през своята си призма. Възможно е непредвидимостта на вота да е причина инвеститорите да се въздържат от завръщане на българската борса например. На мен ми се струва обаче, че те изчакват по-скоро сигурни сигнали, че най-лошото е отминало. А такива все още няма.