Не случайно последната година бе особено тежка за набиращите капитал от борсата дружества със специална инвестиционна цел (АДСИЦ). Тези очаквания относно пазара на имоти се отразяват отдавна и без същинската криза да е настъпила все още, като цените на много дружества пострадаха. Всъщност очакванията за спад в цените на имотите все още е мнение на малцинството и едва по пътя на оформянето му на преобладаващо вероятно ще станем свидетели на натиск най-вече от дребните акционери, като предполагам, че повечето компании ще са под един знаменател. Повечето инвеститори купуват идеята, без по същество да вникват в портфейла и реализацията й, а точно там се крие и потенциалът за едни фондове спрямо други. Имотната криза няма да засегне всичко по един и същ начин, а портфейлите са достатъчно разнообразни от земеделска земя, през офиси, жилищни имоти, индустриални и т.н. Важен елемент е и на какъв етап е реализацията на проектите предвид защитата на инвеститорите със задължителното раздаване на 90% от печалбата като дивидент.

Прогнозите за пазара на недвижими имоти в България не са успокоителни и отливът на чужди инвеститори (предимно британци) от презастроените ни курорти е осезаем. Банките тихомълком вдигат лихвите по ипотечните кредити и са доста по-предпазливи при финансиране на големи строителни обекти. Всичко това неминуемо ще се отрази върху Дружествата със специална инвестиционна цел ( АДСИЦ ). Нормите на възвращаемост на проектите им вероятно ще се намалят и оттам ще последва корекция на прогнозните финансови резултати на компаниите. Въпреки това обаче не очаквам спад в цените на АДСИЦ и на фона на останали акции техните книжа ще продължат да бъдат относително стабилни.

Зависи от типа на дружеството за недвижими имоти. На тези, които инвестират в земеделска земя, едва ли ще се отрази. Очевидно евентуален спад на цените в курортите по морето и планината ще се отрази негативно върху дружествата, които строят на тези места. Все пак недвижимите имоти са нестандартен продукт, за разлика от акциите, и всеки един от тях е различен сам по себе си. Така че може да се каже, че в общ план АДСИЦ, които строят по морето, ще загубят, но всеки проект трябва да се разглежда поотделно. Генералният подход в случая има смисъл само донякъде.