Кризата не е обичайно състояние за пазарите, така че инвеститорите се сблъскват освен с нарастващата несигурност за бизнеса на компаниите, но и с отчаянието при загубите на фондовите борси и проблеми с ликвидността, изтеглянето на капитали и т.н. Текущите коефициенти на акциите не отразяват бъдещите продажби и печалби, а прогнозите за година-две напред са подвластни на прекомерен оптимизъм или песимизъм от страна на инвеститорите. Конкретно за българския пазар към този момент отдавам най-голямо значение на съотношението цена/собствен капитал и задлъжнялостта на фирмите. При разглеждане на собствения капитал трябва да се имат предвид преоценките на активи, дали са правени напоследък, или дали активите се водят още по стари оценки отпреди години. Капиталът дава информация колко би струвало да се стартира подобен бизнес, а в момента показателят отразява колко пъти по-евтино се търгуват компаниите от това да се изградят нови. Колкото до задлъжнялостта, едно сравнение между собствения и привлечения капитал показва дали фирмата не прекалява с финансирането и дали това няма да доведе до фалит при влошаването на пазарната конюнктура.

Напълно естествено е инвестиращите в ценни книжа да следят динамиката в развитието на финансовите съотношения на компаниите, в които са инвестирали - особено в период на криза. Към настоящия момент сме свидетели на това как глобалната криза нанесе пагубни удари върху редица компании от финансовия сектор. Смятам, че предстои да станем свидетели на ударите, които ще бъдат понесени от участниците в реалната икономика. Инвеститорите следва да

изострят вниманието си към финансовата стабилност на дружествата и потенциалът им за справяне с кризисни ситуации. Изключително важни съотношения, които следва да бъдат съобразявани, са нивата на задлъжнялост (ливъридж), оперативната рентабилност и обращаемост на вземанията на компанията. Фундаментална по отношение на адекватността на инвестиционните решения е достатъчно прецизната финансова прогноза, която да бъде основа за определяне на очакваните пазарни коефициенти (P/S; P/B; P/E; P/CF; P/EBITDA).

Пазарните съотношения (като P/E и P/B) в много случаи имат определящо значение за цените на акциите на българския фондов пазар. На пръв поглед понижаването на тези съотношения би трябвало да означава, че при равни други условия акциите са подценени. Както често пъти се получава обаче, тези "други условия" не са равни предвид отслабващите фундаментални показатели и перспективи за редица дружества. От друга страна, инвеститорите преосмислиха риска на инвестициите и значително понижиха вижданията си за "нормални" нива на тези финансови съотношения. Съчетанието от понижена търпимост към риск и влошаващ се фундамент доведе едновременно до силно понижение на пазарните съотношения и силно (и може би прекомерно) обезценяване на акциите. Пазарните съотношения обаче са "хлъзгав" показател, защото твърде силно се влияят от текущите или краткосрочните резултати и не успяват да отразят дългосрочната стойност на компаниите.