Според мен ще успеят да постигнат положителна доходност през 2009 г. Разбира се, това мое мнение се отнася за фондовете, управлявани от ПОК "ДСК - Родина". От резултатите за постигнатата доходност от фондовете за последните 24 месеца, изнесени от заместник-председателя на КФН Бисер Петков, е видно, че разликата в постигнатите резултати между отделните компании се различава значително. Основна причина за това е разликата в портфейлите на фондовете, както и в нивото на поетия риск при тяхното управление. От 2009 г. пенсионните компании ще трябва да публикуват не само постигнатата доходност, но и измерител на поетия риск. Това ще помогне значително на осигурените лица да могат да направят своя избор, а именно в кой фонд да се осигуряват. Моите очаквания за 2009 г. са, че постигнатите резултати ще са в рамките на 5-10% положителна доходност.

Бъдещата доходност на фондовете е комплексна величина, чието прогнозиране e изключително трудно. Когато се говори за очакваната средна доходност на осигуровките в пенсионни фондове, следва да се отчетат редица фактори, сред които и корелацията им с доходността на инвестициите в акции на публични компании. Въпреки че инвестициите на фондовете са концентрирани във финансови активи с нискорисков профил и фиксирана доходност, смятам, че тяхната очаквана положителна доходност няма да компенсира загубите по линия на капиталовите инструменти. Също така следва да се отчете тенденцията на спад на базовите лихвени равнища в световен мащаб, което несъмнено ще понижи доходността на портфейлите в държавни ценни книжа. Трудно е да се оцени приносът на банковите депозити, чиято доходност би била с допълващ положителен ефект. С оглед на низходящата тенденция на капиталовите пазари и натрупаните през последната година преоценъчни загуби се увеличава вероятността да станем свидетели на още по-лоши средно претеглени резултати по отношение на доходността на фондовете.

Основният двигател на отрицателната доходност на пенсионните фондове през 2008 г. бяха рисковите активи като акции и високодоходни облигации. Ние намаляваме тяхното тегло в портфейлите на фондовете, управлявани от ING, още от есента на 2007 г. и в момента тази експозиция е силно ограничена. За сметка на тях основна част в момента заемат инструментите с фиксиран доход, издадени от емитенти в най-високите рейтингови групи. Очакваме, че и повечето от колегите в нашата индустрия са сторили същото. Предпазливи сме в прогнозите си за тази година. Очакванията ни са тя да бъде нелека за България и световната икономика, а по отношение на фондовите пазари нещата вероятно още ще се влошат, преди да започнат да се подобряват, и то най-рано през второто полугодие. Имайки предвид дефанзивната ни стратегия в краткосрочен план, продължението на низходящия тренд не следва да има силно въздействие върху представянето на портфейлите ни. Очакванията ни при песимистичните сценарии са качествените инструменти с фиксиран доход да реализират достатъчна възвращаемост, която да покрие евентуални отрицателни преоценки от рисковия компонент, или при базисни сценарии, те да се представят много добре на сравнителна база тази година.