Пет въпроса за пазарите преди неделния вот в Гърция
Гърция гласува в неделя на парламентарни избори, които вероятно ще бъдат с неубедителен резултат. Което означава краткосрочна несигурност, докато пазарите чакат да видят дали следва коалиционно правителство или нови избори в средата на лятото.
Силните отношения на настоящия премиер Кириакос Мицотакис с Европейския съюз и ангажиментът към реформи трябва да успокоят инвеститорите, ако той успее. Икономиката е в силна форма и това означава, че и евентуална победа на опозиционната лява партия "Сириза" може да не обезпокои пазарите, както се случи, когато спечели през 2015 г.
"Тя (Гърция) премина от това да е на ръба да бъде изхвърлена от еврозоната през 2015 г. до ситуация, в която никой не е сериозно притеснен в близко бъдеще", каза Андрю Кънингам, главният икономист за Европа на Capital Economics.
Ето пет ключови въпроса за пазарите:
1. Кой е най-големият проблем за избирателите?
Кризата на разходите за живот с инфлация, която подкопава покупателната способност на потребителите.
Инфлацията нарасна до 12.1% през септември и оттогава се забави до 4.5% на годишна база, тъй като цените на енергията падат. Средните годишни заплати все още са с около 25% под пика си от 2009 г., показват данни на ОИСР.
"Видяхте огромно свиване на заплатите през последните 10 години и хората наистина усетиха напрежението", каза Волфанго Пиколи, съпрезидент на фирмата за финансови консултации Teneo.
2. Какво означават изборите за връщането на Гърция към инвестиционен рейтинг
Само с една степен под прага за инвестиционен рейтинг са оценките на три от четирите си кредитни агенции и изборите може да са последното препятствие преди Гърция да си върне статута, който загуби преди повече от десетилетие.
- S&P Global заяви, че може да повиши рейтинга на Гърция BB+ през следващата година, ако новото правителство поддържа фискална дисциплина и темпото на реформи, които отключват фондовете на ЕС за възстановяване.
- Goldman Sachs казва, че изпълнението на плана на премиера Мицотакис за утрояване на изразходваните средства от ЕС тази година може да бъде "последната стъпка" към надграждане.
Дългосрочните разходи по заеми на Гърция (около 4%), вече са под тези на Италия и рейтингът с инвестиционна оценка вероятно би ги намалил.
Но голяма част от добрите новини за рейтинга на Гърция може би вече са калкулирани, предупреждава Каспар Хенс, портфолио мениджърът на BlueBay Asset Management.
3. Ще се откажат ли инвеститорите от гръцки активи, ако Мицотакис загуби
Малко вероятно. Инвеститорите гледат на Мицотакис като на стабилна ръка в управлението, предвид силните му връзки със Съединените щати и Брюксел, но мненията за "Сириза" се промениха значително след финансовата криза. Гърция също се радва на един от най-добрите темпове на растеж в еврозоната.
"Инвеститорите първо търсят политическа стабилност и ще приветстват завръщането на Мицотакис в правителството", каза Пиколи от Teneo, добавяйки, че "той очевидно е пропазарно настроен".
Едно правителство, ръководено от "Сириза", може да навреди на настроенията, но повторение на 2015 г., когато победата на предвожданата от "Сириза" коалиция доведе до спад на гръцките акции с 24% през същата година и гръцките 10-годишни доходности до 19%, се смята за малко вероятно.
"Сириза" стана много по-мейнстрийм, след като беше в правителството, така че има малка вероятност да видим ново повторение на нестабилността от 2015 г.", каза Георгиос Лагариас, главен икономист на Mazars Wealth Management .
4. Какво означават изборите за гръцките акции
Решителната победа за всяка от страните може да допринесе за краткосрочното им поскъпване.
Гръцкият индекс ATHEX .ATG се повиши с около 21% досега тази година, докато европейският STOXX 600 се повиши с 10%. Относително по-голямата тежест в него на банките, стимулирани от нарастващите лихвени проценти, помага да се обясни по-високата доходност в Гърция.
Инвеститорите ще наблюдават плановете на правителството за продажбата на дяловете му в гръцките банки.
Държавният Hellenic Financial Stability Fund, основан по време на дълговата криза, казва, че ще се откаже от банковите си дялове до края на 2025 г. Фондът притежава
- 40% от Националната банка на Гърция (NBG)
- 27% от Piraeus,
- 9% от Alpha Services and Holdings
- 1.4% от Eurobank.
"Добрата новина е, че след изборите и връщането към инвестиционен рейтинг ... ще има много повече интерес и по-добри оценки (за банките)", каза Ал Алевизакос, управляващ директор за изследвания в AXIA Ventures Group.
5. Ами еврото
Изборите действаха в миналото като команда за продажба на еврото, но този не са голям фактор за валутните търговци.
По-силното сближаване (кохезия) фондът за възстановяване на ЕС и инструментът на ЕЦБ за спешно изкупуване на облигации намалиха опасенията за разпадането на еврозоната.
"Целият проблем с "периферния натиск" наистина остана на заден план", каза Адам Коул, ръководител на валутната стратегия в RBC Capital Markets.
Еврото е една от най-добре представящите се валути на G10 тази година - с над 1.5% ръст спрямо долара.