Десет дни, които разтърсиха финансовите пазари
|
Болката, каза Шунтаро Такеучи, беше 10 от 10.
Не заради портфейла от японски акции, които той управлява от Пало Алто, Калифорния, а заради апендикса му.
Трябвало да го изрежат, точно когато колегите му от Matthews Asia го включили в конферентен разговор, за да начертаят как да управляват активи на стойност 7 млрд. долара през задълбочаващия се пазарен крах.
Си Цзинпин предложи на ЕС съюз срещу търговската война на Тръмп
"Бях в разговора две минути преди операцията", спомня си Такеучи. "Медицинската сестра попита: "Наистина ли трябва да присъстваш на това?" В Токио индексът Nikkei по това време е в сряда на път да падне с 4% и в крайна сметка трилиони долари бяха изтрити от оценката глобалните акции, а търговията завърши с най-големите спадове на стойността на долара от всички регистрирани сривове на пазара.
10-те дни на търговия, откакто президентът на САЩ Доналд Тръмп удари автомобилните производители с мита, причиниха най-силните конвулсии от пандемичната паника през 2020 г. Продажбата на държавни облигации на САЩ - основният сигурен актив на световните пазари - беше най-тежката от десетилетия, сякаш за да подчертае колко са разклатени основите на търговията и финансите.
Сривът започна в навечерието на това, което Тръмп нарече "Ден на освобождението".
- На 2 април той вдигна най-високата стена от мита за икономиката на САЩ от сто години с обща ставка от 10% върху вноса и дори по-високи ставки за отделните търговски партньори.
- През следващата седмица това се превърна в открит икономически конфликт с Китай, който до петък беше почти под търговско ембарго на САЩ, тъй като митата се повишиха до 145%.
Повече от 5 трилиона долара пазарна стойност на акциите изчезнаха от индекса MSCI за всички страни по време на търговия, която приличаше повече на влакче на ужасите 2 април. Това разкри колко неподготвени са инвеститорите за агресивността на митата на Тръмп и че неговата непредсказуемост и обрати рискуват да навредят на мястото на САЩ в центъра на финансовата вселена.
"Имахме срив на доверието и не знаем какви са второстепенните ефекти от това за падането на пазара", каза Джеф Уилсън, ветеран фонд мениджър в Австралия. "Възможно е някои хедж фондове да са фалирали, може да има и други последствия, които ще станат ясни едва през следващите няколко седмици." Фондовете му предимно купуваха в суматохата.
- Първоначално епицентърът на разпродаването засегна всякакъв вид експозиции към икономически растеж --банки, индустриални метали и фирми като Apple с вериги за доставки, силно обвързани с Китай.
- След това, точно преди залез слънце на 4 април в Пекин, в деня за почистване на гробници - национален празник за отдаване на почит към предците, Китай отмъсти и наложи 34% мито върху вноса от САЩ.
- Петролът падна до четиригодишно дъно и основният глобален индекс на фондовия пазар надхвърли прага за това, което типовете пазари наричат "корекция" - спад от 10% или повече от последния пик.
- Дори златото, разглеждано като убежище във времена на сътресения, започна да се срива - зловещ знак, тъй като инвеститорите, които се сблъскаха с искания за поддържане на марж, бяха принудени да продадат най-сигурните си активи на значителни загуби.
За Уонг Кок Хой, основател и главен изпълнителен директор на APS Asset Management в Сингапур, това е сценарий, който предизвиквал тревога от години. "Очевидно и в най-смелите си мечти не съм предполагал, че митническите ставки могат да се повишат до 125%", каза той, след като през следващите дни те се повишиха още повече по принципа "око за око".
"По принцип, търговията между двете най-големи икономики в света ще спре."
С удобна инвестиции, той се е позиционирал в секторите на полупроводниците, изкуствения интелект и биотехнологиите в Китай. По думите му, че портфолиото му е нараснало с около 20% от началото на годината.
- На Уолстрийт банкери се включваха на глобални конферентни срещи и се опитваха да успокоят раздразнените клиенти.
- Имаше надежди, миналия уикенд, че Тръмп ще отстъпи преди митата действително да ударят.
- Но връщайки се от голф уикенда, репортери го попитаха в неделя на борда на Air Force One за пазарите и той отговори, че "понякога трябва да се вземе лекарство".
Това отвори шлюзовете.
- Фючърсите на Nasdaq 100 скоро паднаха с повече от 5%, а гмурване от 8% тези на Nikkei задействаха механизма за временно прекратяване на търговията. След което продължиха да падат.
- Индексът на променливостта на CBOE, наречен "измервателят на страха" на Уолстрийт, скочи над 60 - ниво, което обикновено се наблюдава по време на сривове като 2020 г. или финансовата криза от 2008 г.
- S&P 500 завърши деня със 17% под рекордния връх, който беше достигнал само седем седмици по-рано.
Кристофър Форбс, ръководител на Азия в CMC Markets, каза, че петък и понеделник са били дните с най-голям обем на търговия в историята.
Тръмп ще иска от големи адвокатски фирми безплатна работа по преговори за митата
Такеучи, освен бързането за операция, се опитваше да се увери в Калифорния, че портфолиото му е възможно най-защитено. "Търгувахме", каза той, купувайки и продавайки, когато акциите в неговия списък за наблюдение достигаха целевите нива предимно на компании с ограничена експозиция към САЩ, но и не иска ли да правят големи залози върху сектори или за това как ще приключи търговската война на Тръмп.
"Не искам да съм твърде драматичен. Това, което правим, е да не се паникьосваме, да контролираме риска и да се фокусираме върху избора на акции."
В продължение на месеци се очакваше валутните пазари, като средство за глобална търговия, да бъдат на първа линия за корекции на цените, когато бъдат обявени митата. Вместо това шокът дойде от облигациите. Малко след като митата влязоха в сила в средата на нощта в Ню Йорк, масивна вълна от разпродажби удари дълговите облигации в Азия в сряда.
| Доходноста, която обикновено се променя с малки ходове, тъй като пазарът е ликвиден и дълбок - се повишиха шеметно и отприщи най-маниакалната (досега) фаза на трус на пазарите покрай митата. Доходността на 10-годишните държавни облигации скочи с почти 20 базисни пункта за два часа, което търговците приеха като сигнал или ме някъде на пазара някой е принуден да продава, или, което е по-притеснително, че американските облигации са под въпрос като сигурно убежище. |
Но в рамките на часове пазарите отново бяха ударени. Тръмп стъписа света, като обяви пауза на по-тежките двустранни мита, като запази общата 10% ставка върху вноса и отново повиши тази върху Китай. Акциите се покачиха рязко, отбелязвайки някои от най-големите печалби в проценти от 2008 г. насам, но при толкова много трупаща се несигурност те отново започнаха да се колебаят.
Мартин Уетън, ръководител на стратегията за финансовите пазари на Westpac и 30-годишен ветеран на пазарите в Сидни и Лондон, каза, че търговията с фиксиран доход от сряда няма исторически прецедент. " е "Стряскащо е и действа като остро предупреждение фактът, че скокът не е заради търсене на сигурност в осигуряването на финансиране в щатски долари, купуване на държавни облигации и просто на американски долари", каза той.
До петък, единадесетата сесия откакто бяха обявени митата на Тръмп за автомобили, изтощението беше настъпило, но нямаше усещане за успокояване на ситуацията. В петък Пекин увеличи митата си върху вноса от САЩ до 125%.
Акциите паднаха, доларът потъна до десетилетно дъно спрямо защитения швейцарски франк и разговорите се насочиха към това дали периодът бележи началото на края на господството на САЩ в глобалните финанси.
"Сякаш една година търговия се случи за няколко дни", каза Джак Макинтайър, портфолио мениджър за Brandywine Global в САЩ, управляващ активи на стойност почти 60 млрд. долара. "Фокусирате се върху неща, които знаете", каза той, визирайки по-нататъшни спадове на долара, докато икономиката на САЩ се забавя и може би останалият свят продължава да продава американски активи.
